Rating Polski pod lupą. Agencja Moody's podjęła decyzję

Agencja prognozuje, że wzrost PKB Polski przyspieszy do 4 proc. w 2025 r. z 2,9 proc. w ub.r. Deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych (tzw. general government) obniży się do 5,8 proc. z 6,1 proc. PKB.

Jako uzasadnienie dla ratingu Polski agencja wskazała na silną dynamikę polskiej gospodarki i poprawę relacji z Unią Europejską. Prognozuje wzrost PKB na poziomie 4 proc. w 2025 r. (2,9 proc. w 2024 r.) oraz wskazuje na mniejszą złożoność polskiej gospodarki w porównaniu do państw o podobnym ratingu i silne ramy instytucjonalne.

Ponadto agencja spodziewa się stopniowej konsolidacji fiskalnej od 2026 r., "stabilizacji zadłużenia na poziomie około 60 proc. PKB do 2030 r. na obronę" i stopniowego wzrostu zadłużenia do poziomu 57 proc. PKB w 2025 r. - przekazał resort.

Jak wskazano, podwyższona podatność Polski na ryzyko zdarzeń geopolitycznych jest ponadto łagodzona przez gwarancje bezpieczeństwa NATO. Rating uwzględnia wyzwania demograficzne Polski w średnim i długim terminie.

Resort finansów poinformował również, że ocena ratingowa mogłaby zostać podwyższona przez agencję w przypadku poprawy bezpieczeństwa regionalnego i istotnie niższego ryzyka geopolitycznego. Wydarzenia pozytywne dla ratingu to: przywrócenie pełnej niezależności sądownictwa oraz wdrożenie innych inicjatyw politycznych wspierających wyniki gospodarcze i fiskalne. Dobrym czynnikiem do podniesienia ratingu byłaby sytuacja, gdyby oczekiwane osłabienie wskaźników zadłużenia Polski okazało się mniej wyraźne oraz ustabilizowanie się poziomu zadłużenia znacznie poniżej 60 proc. PKB.

Ekonomiści nie spodziewali się jakichkolwiek zmian w ocenie Polski przez Moody's.

"Po zamknięciu krajowego rynku Moody’s może zaktualizować rating Polski. Nie oczekujemy jednak żadnych zmian, ani oceny (A2/P1), ani jej stabilnej perspektywy" - prognozowali w dzisiejszym komentarzu analitycy PKO BP.

Tydzień temu (w piątek 14 marca) agencja ratingowa Fitch potwierdziła długoterminowy rating Polski na poziomie "A-" z perspektywą stabilną. Przypomnijmy: wg Fitcha potwierdzeniem obecnego ratingu Polski jest "duża, zróżnicowana i odporna gospodarka, osiągnięcia w zakresie solidnej polityki makroekonomicznej opartej na członkostwie w UE, solidne finanse zewnętrzne oraz wyższa i stabilniejsza niż w innych krajach baza dochodów budżetowych".

Agencja Fitch stwierdziła w komunikacie, że te pozytywne czynniki są równoważone większym deficytem budżetowym, niższym (choć rosnącym) poziomem dochodów i słabszymi wskaźnikami zarządzania. Fitch szacuje, że deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych wzrósł do 6,2 proc. PKB (z 5,3 proc. w 2023 r.). Wydatki wojskowe wzrosły z 2 proc. PKB w 2021 r. do około 4 proc. w 2024 r., najwyższego poziomu w Europie, zgodnie z danymi NATO.

Dodajmy, że wszystkie trzy najważniejsze agencje ratingowe dobrze oceniały wiarygodność kredytową Polski. Ocena Moody's wystawiała ocenę najwyższą - wspomniane A2. Fitch i S&P wystawiły nam ocenę na poziomie A- (porównując - o jedną kreskę niżej). Perspektywy ratingu wszystkie trzy agencje utrzymują jako stabilne.

Po obecnej ocenie Moody's czekamy jeszcze na trzecią w "rundzie wiosennej" ocenę ratingową Polski - w maju wystawi ją S&P.

***