RPP pozostawiła stopy bez zmian

Z opublikowanych przez RPP części najnowszej projekcji inflacyjnej wynika, że tempo wzrostu CPI będzie prawdopodobnie nieznacznie niższe w 2006 r., zbliżone w 2007 r., jednak w 2008 r. nieco wyższe od oczekiwanego w styczniowej projekcji.

Kwietniowa projekcja inflacyjna NBP zakłada przy pozostawieniu stóp procentowych bez zmian z 50-proc. prawdopodobieństwem, że inflacja utrzyma się w przedziale 0,5-2,0 proc. w IV kw. 06 wobec 0,5-2,3 proc. w styczniowej projekcji, 1,3-3,4 proc. w IV kw. 07 vs 1,1-3,6 proc. i 1,2-3,9 proc. w IV kw. 08 r. vs 0,8-3,9 proc.

Projekcja zakłada również, że roczne tempo wzrostu PKB utrzyma się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 3,9-5,0 proc. w 2006 r. wobec 3,8-5,1 proc. w styczniowej projekcji, 3,4-5,8 proc. w 2007 r. vs 3,4-5,2 proc. i 3,5-6,2 proc. w 2008 r. vs 3,6-5,5 proc..

Rada zastrzega jednak, że w najnowszej projekcji nie uwzględniono wielu czynników pro- i antyinflacyjnych.

"Należy podkreślić, że przedstawiona w Raporcie projekcja inflacji nie uwzględnia wszystkich źródeł niepewności. Dotyczy to przede wszystkim skali przyszłego wpływu czynników globalizacyjnych na inflację, tempa wzrostu siły roboczej, kształtu polityki gospodarczej w najbliższych latach, kształtowania się kursu walutowego. Ponadto, projekcja została opracowana z wykorzystaniem danych dostępnych do 24 marca br., a więc nie uwzględnia znacznie wyższych niż założono w projekcji cen ropy naftowej i cen paliw, wyższego szacunku PKB i wynagrodzeń w gospodarce w I kw. br. oraz nieznacznie niższej niż prognozowano inflacji CPI w I kw. br. Natomiast inflacja netto była w I kw. br. zgodna z założoną w kwietniowej projekcji" - napisano w komunikacie.

Z projekcji NBP Rada wysnuła wniosek, że inflacja do III kwartału utrzymywać się będzie poniżej celu 2,5 proc."Rada podtrzymuje ocenę, że inflacja - głównie na skutek oddziaływania czynników o charakterze krótkookresowym - będzie w perspektywie II, a być może III kw. 2006 r. z dużym prawdopodobieństwem utrzymywać się poniżej celu inflacyjnego. Gdyby rozwój sytuacji w gospodarce był zgodny z kwietniową projekcją inflacji NBP, obecny poziom stopy referencyjnej banku centralnego sprzyjałby stopniowemu powrotowi inflacji do celu w horyzoncie projekcji i utrzymywaniu się tempa wzrostu gospodarczego na poziomie zbliżonym do tempa potencjalnego, które wynika ze strukturalnych cech polskiej gospodarki" - napisano.

"Stosunkowo długie utrzymywanie się inflacji oraz inflacji bazowej poniżej wcześniej prognozowanego poziomu może świadczyć o tym, że oddziaływanie czynników, które mogą spowolnić założone w projekcji tempo powrotu inflacji do celu, jest silniejsze niż wcześniej przypuszczano. Czynnikami mogącymi przyspieszyć powrót inflacji do celu mogłyby okazać się wyższe niż założone w projekcji tempo wzrostu płac, jeśli nie towarzyszyłby mu dostatecznie szybki wzrost wydajności, dalszy wzrost cen ropy naftowej oraz pogorszenie się sytuacji w finansach publicznych" - napisała RPP. (

Dariusz Lasek, zarządzający funduszami pieniężnymi i dłużnymi w Union Investment TFI S.A."Środowa decyzja Rady Polityki Pieniężnej o pozostawieniu stóp procentowych bez zmian była zgodna z oczekiwaniami rynku. Na posiedzeniu, które skończyło się we środę, Rada omawiała nową projekcję inflacyjną. W trakcie posiedzenia RPP Główny Urząd Statystyczny opublikował dane o sprzedaży detalicznej, która okazała się zaskakująco wysoka (wzrost o 10,1% w porównaniu z ubiegłym rokiem). Wskazuje to na wzrastający popyt wewnętrzny - obecnie więc już nie tylko eksport wpływa na szybszy wzrost gospodarczy Polski. Są to kolejne dane (po niedawno opublikowanych danych o produkcji przemysłowej +16,4%), które przesądzają o wzroście gospodarczym w Polsce na poziomie powyżej 5%. Te czynniki i trend podwyżek stóp procentowych na świecie, nie pozwoliły Radzie na podjęcie kolejnej decyzji o obniżce stóp procentowych. W najbliższych miesiącach nie spodziewamy się decyzji o obniżeniu stóp procentowych. Z uwagą należy śledzić ścieżkę inflacji, która osiąga nowe rekordy, a także rynek walutowy, ponieważ silny złoty może zmusić RPP do dalszych obniżek stóp procentowych."