RPP zmienia nastawienie
Zgodnie z przewidywaniami Rada Polityki Pieniężnej zmieniła na dzisiejszym posiedzeniu nastawienie z restrykcyjnego na neutralne. Dotychczasowe nastawienie formalnie oznaczało, że podwyżki stóp procentowych są bardziej prawdopodobne niż obniżki.
Obecnie będzie można oczekiwać spadku stóp. Rynek oczekiwał zmiany nastawienia z powodu malejącej presji na wzrost inflacji w przyszłości, oraz mocny złoty. Z drugiej strony umiarkowana presja popytowa i relatywnie niska dynamika płac, a także ustępowanie stopniowe szoków podażowych.
Teraz zadajemy sobie pytanie Kiedy obniżka w opinii większości ekonomistów, pierwsza obniżka powinna nastąpić w maju, ale istnieje pewne ryzyko. Chodzi o mocno podzielony skład rady, RPP dotychczas kilkakrotnie zaskoczyła już rynek swoimi decyzjami.
Opinie ekonomistów co tempa luzowania polityki pieniężnej są podzielone. Obecnie stopa referencyjna NBP wynosi 6,5 proc. Ekonomiści bankowi wskazują, że pod koniec tego roku może wynieść od 4,5 proc. do 6,5 proc. Średnia wskazań wynosi 5,85 proc. Z kolei na koniec 2006 roku przewidywania wysokości podstawowej stopy procentowej są równie "rozstrzelone" i wahają się od 4,5 proc. do nawet 6,75 proc.
Zagranica liczy na spadki
Ciekawe, że większej skali obniżek stóp oczekują przede wszystkim inwestorzy zagraniczni. Mają oni na to swoje argumenty. Bank inwestycyjny Merrill Lynch prognozuje, że inflacja spadnie w drugiej połowie tego roku do 1,5 proc., a tempo wzrostu cen producentów będzie wkrótce ujemne. -
Jeden z dilerów, chcący zachować anonimowość, powiedział nam, że oczekiwania na silne redukcje stóp wyrażane przez niektórych inwestorów mogą wynikać z posiadanych aktywów. - Wiadomo, że w ostatnich miesiącach głównie zagranica kupowała polskie obligacje. Takie prognozy mają na celu przekonanie do tej koncepcji innych graczy i utrzymanie wysokiego popytu na te instrumenty.
2005 Ekonomiści uważają, że ten rok zapoczątkuje kolejny cykl redukcji stóp procentowych, po tym jak rok 2004 przebiegał pod znakiem podwyżek. Poprzedni, ponad dwuletni cykl obniżek stóp rozpoczął się w lutym 2001 roku przy nastawieniu neutralnym i w jego trakcie poprzednia Rada 20-krotnie obniżała stopy -ostatni raz w czerwcu 2003 roku. W tym czasie główna stopa referencyjna spadła do 5,25% z 19,0%.
