Wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w sierpniu wzrosło o 6,8 proc. rok do roku

Dynamika wynagrodzeń pod wpływem efektów kalendarzowych

Zgodnie z opublikowanymi dziś danymi GUS, nominalna dynamika wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw zatrudniających powyżej 9 osób wyniosła w sierpniu 6,8% r/r wobec 7,4% w lipcu, kształtując się poniżej naszej prognozy (7,0%) i powyżej konsensusu rynkowego (6,7%). W ujęciu realnym, po skorygowaniu o zmiany cen, wynagrodzenia w firmach wzrosły w sierpniu o 3,8% r/r wobec 4,4% w lipcu.

Do obniżenia rocznej dynamiki płac w sierpniu w porównaniu z lipcem przyczynił się efekt statystyczny w postaci niekorzystnej różnicy w liczbie dni roboczych (w lipcu liczba dni roboczych była o 1 większa niż w 2018 r., podczas gdy w sierpniu br. była ona o 1 mniejsza niż przed rokiem), co obniżyło dynamikę płac pracowników zatrudnionych na akord. Czynnikiem oddziałującym w kierunku obniżenia dynamiki płac w sierpniu były również efekty wysokiej ubiegłorocznej bazy w niektórych działach sektora przedsiębiorstw (m. in. w energetyce i transporcie).

Zapowiedź silnego wzrostu płacy minimalnej ograniczy dynamikę wynagrodzeń

6-miesięczna średnia krocząca rocznej dynamiki płac wyniosła w sierpniu 6,7% i była najniższa od grudnia 2017 r. Podtrzymujemy naszą ocenę, zgodnie z którą mimo nasilenia oczekiwań inflacyjnych wywołanego zwiększeniem dynamiki cen żywności)

Prawdopodobieństwo przyspieszenia wzrostu płac w najbliższych miesiącach jest niskie. Potencjał do zwiększenia wynagrodzeń w będzie ograniczany przez utrzymującą się niską inflację u głównych partnerów handlowych Polski (presja na marże przedsiębiorstw), wprowadzenie Pracowniczych Programów Kapitałowych i spodziewane zniesienie ograniczenia dla rocznej podstawy wymiaru składek na ubezpieczenie emerytalne i rentowe (tzw. 30-krotność) począwszy od 2020 r. (wzrost pozapłacowych kosztów pracy), realizowane przez firmy inwestycje zmniejszające pracochłonność produkcji (wzrost produktywności), a także zapowiedziany silny wzrost płacy minimalnej w styczniu 2020 r. (o 15,6%).

Zaskakująco silny spadek zatrudnienia

Według danych GUS dynamika zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw zmniejszyła się do 2,6% r/r w sierpniu wobec 2,7% w lipcu, co było poniżej naszych i rynkowych oczekiwań (2,7%). W ujęciu miesięcznym zatrudnienie obniżyło się w sierpniu o 7,6 tys. osób, co było największym spadkiem odnotowanym w tym miesiącu od 2011 r. Dotychczas głównym czynnikiem ograniczającym wzrost zatrudnienia w firmach był brak wykwalifikowanych pracowników. Silny spadek zatrudnienia w sierpniu sygnalizuje jednak, że rośnie znaczenie restrukturyzacji jako czynnika wpływającego na popyt na pracę.

Naszym zdaniem duże firmy już teraz przygotowują się na znaczący wzrost kosztów pracy związany z wprowadzeniem PPK i likwidacją tzw. 30-krotności. Oczekujemy, że wstrząs w postaci zapowiedzianego bardzo dużego skumulowanego wzrostu płacy minimalnej (z 2250 zł w 2019 r. do 4000 zł w 2023 r.) wzmocni procesy restrukturyzacyjne w średnich i dużych przedsiębiorstwach. W konsekwencji, podtrzymujemy naszą prognozę, zgodnie z którą w najbliższych miesiącach roczna dynamika zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw będzie się stopniowo obniżać.

Przyspieszenie wzrostu konsumpcji w III kw.

Szacujemy, że realna dynamika funduszu płac (iloczynu zatrudnienia i przeciętnego wynagrodzenia) w przedsiębiorstwach zmniejszyła się w sierpniu do 6,5% r/r z 7,2% w lipcu i 7,1% w II kw. Pomimo obniżenia tempa wzrostu realnego funduszu płac pomiędzy II i III kw., oczekujemy lekkiego zwiększenia dynamiki spożycia prywatnego do 4,6% r/r w III kw. wobec 4,4% w II kw., będącego efektem wypłat świadczeń społecznych oraz bardzo dobrej sytuacji na rynku pracy. Opublikowane dziś dane o nastrojach konsumenckich we wrześniu br. (bieżący wskaźnik ufności konsumenckiej oraz wskaźnik obrazujący skłonność do dokonywania ważnych zakupów osiągnęły poziomy najwyższe w historii) stanowią wsparcie dla naszej prognozy konsumpcji w III kw.

Dzisiejsze dane o wynagrodzeniach i zatrudnieniu w sektorze przedsiębiorstw są w naszej ocenie neutralne dla kursu złotego i rentowności obligacji.

Jakub Borowski

Credit Agricole Bank Polska S.A.

- - - - - -

Zatrudnienie w sierpniu rdr wzrosło o 2,6 proc. vs konsensus wzrostu o 2,7 proc. i po wzroście o 2,7 proc. w lipcu - GUS.

- - - - - -

Dynamika płac w sierpniu 2019 r. w sektorze przedsiębiorstw spadła zgodnie z prognozami i w dalszej perspektywie będzie maleć, słabnąć też będzie wzrost zatrudnienia - ocenia ING. W środę GUS ogłosił, że dynamika wynagrodzeń wyniosła 6,8 proc. rdr, a zatrudnienia - 2,6 proc., rdr.

Jak podał GUS, w sierpniu 2019 r. przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w sierpniu 2019 r. wyniosło 5125,26 zł, co oznacza wzrost o 6,8 proc. rok do roku. Z kolei zatrudnienie w tym sektorze wzrosło o 2,6 proc. rok do roku do poziomu 6,390 mln. W lipcu wzrost ten wynosił 2,7 proc. rdr.

W ocenie ING, dynamika wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw spadła zgodnie z rynkowymi prognozami. ING spodziewa się, że na wyniku ciążył sektor budowlany, a dynamika wzrostu w pozostałych branżach była stosunkowo stabilna. W nadchodzących miesiącach tempo wzrostu pozostanie zbliżone do poziomu 7 proc., natomiast impulsem, który podniesie dynamikę na początku 2020 r. będzie 15,6 proc. podwyżka płacy minimalnej.

ING szacuje, że w przypadku średniego wynagrodzenia skutkować będzie ona podbiciem dynamiki o 1,2-1,5 punktu procentowego, a efekt może być silniejszy zważywszy na znacznie większą liczą osób objętych podwyżką niż miało to miejsce w ubiegłych latach. Niemniej w kolejnych miesiącach spodziewamy się już tendencji spadkowej w związku ze spowalnianiem aktywności gospodarczej oraz wzrostem obciążeń pozapłacowych dla przedsiębiorstw - napisało ING w komentarzu.

ING przewiduje też, że tendencja spadku dynamiki zatrudnienia będzie kontynuowana w kolejnych miesiącach, co jest związane m.in ze osłabieniem popytu na pracę. Liczba wolnych etatów raportowanych przez firmy do GUS zmniejszyła się o 7,8 proc. rok do roku w II kwartale. Uważamy, że podobna tendencja utrzymywać się będzie również w kolejnych raportach - napisało ING.(

- - - - -

Dane GUS o zatrudnieniu w sektorze przedsiębiorstw w sierpniu potwierdzają wyhamowanie trendu wzrostowego, dane o płacach w tym sektorze świadczą o wygasaniu presji płacowej - ocenia Pekao SA. W środę GUS ogłosił, że dynamika wynagrodzeń wyniosła 6,8 proc. rdr, a zatrudnienia - 2,6 proc., rdr.

Jak podał GUS, w sierpniu 2019 r. przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w sierpniu 2019 r. wyniosło 5125,26 zł, co oznacza wzrost o 6,8 proc. rok do roku. Z kolei zatrudnienie w tym sektorze wzrosło o 2,6 proc. rok do roku do poziomu 6,390 mln. W lipcu wzrost ten wynosił 2,7 proc. rdr.

W ocenie Pekao SA, dane o płacach potwierdzają ustabilizowanie się dynamiki wynagrodzeń. W średnim terminie Pekao SA oczekuje stopniowego wygasania presji płacowej wraz ze stopniowym normowaniem się problemu niedoborów kadrowych w krajowych firmach i wyhamowywaniem wzrostu gospodarczego. Bank ocenia też, że dane o płacach świadczą też o tym, że lipcowa dwucyfrowa dynamika płac w górnictwie prawdopodobnie uległa normalizacji.

Pekao SA zauważa, że w ujęciu miesięcznym liczba etatów zanotowała w sierpniu wyraźny spadek - o ok. 8 tys., co jest najgłębszym spadkiem odnotowanym w sierpniu od 2011 r. Tym samym dane potwierdzają wyhamowywanie trendu wzrostowego zatrudnienia w warunkach słabnącego popytu na pracę w konsekwencji spowalniającej gospodarki - ocenił bank.

Biznes INTERIA.PL na Twitterze. Dołącz do nas i czytaj informacje gospodarcze