Zagraniczne wydarzenia tygodnia

Strefa euro

Wg wstępnych szacunków Eurostatu w I kw br. wzrost gospodarczy w

strefie euro wyniósł 0,8% r/r i 0% wobec poprzedniego kwartału. Ujemny

kwartalny wzrost gospodarczy odnotowały Niemcy (por. poniżej i Włochy (-0,1%

kw/kw, 0,8% r/r). Jest to najgorszy wynik od ponad roku. "Niestety dane są nieco

rozczarowujące i zaskakujące" - powiedział podczas konferencji prasowej

Gerassimos Thomas, rzecznik Komisji Europejskiej ds. polityki gospodarczej i

pieniężnej. W oddzielnym raporcie KE poinformowała, że w drugim i trzecim

kwartale gospodarka strefy euro nie będzie się nadal rozwijać lub w

najlepszym wypadku wzrośnie o 0,4% kw/kw.

PKB Niemiec nieoczekiwanie spadł w I kw. br. o 0,2% w porównaniu z

IV kw ub.r. wobec oczekiwań rynkowych na poziomie 0,1% kw/kw.

Jednocześnie wzrost gospodarczy w skali roku wyniósł 0,2% wobec oczekiwań

rynkowych wynoszących 0,6% r/r. Powyższe wyniki wskazują, że największa

gospodarka strefy euro znajduje się w stanie technicznej recesji (tj. nastąpił

spadek PKB wobec poprzedniego kwartału w dwóch kwartałach z rzędu), gdyż

choć wg statystyk (po zaokrągleniu) kwartalny wzrost PKB w IV kw. wniósł 0%, to

faktycznie nastąpił nieznaczny spadek PKB. Głównymi przyczynami słabego

wyniku gospodarki niemieckiej jest niepewność wynikająca z wojny w Iraku oraz

aprecjacja euro.

Niemiecki instytut ekonomiczny ZEW podał we wtorek, że jego indeks

oczekiwań ekonomicznych wzrósł w maju do 18,7 punktu z 18,4 punktu w

kwietniu. Analitycy spodziewali się spadku indeksu do 18,2 punktu. Indeks ZEW,

opracowywany na podstawie rozmów z 300 analitykami i inwestorami

instytucjonalnymi, traktowany jest przez wielu ekonomistów jako zapowiedź

indeksu Ifo uważanego za najlepszy miernik sytuacji w niemieckiej gospodarce.

Wg utworzonego przez Międzynarodowy Fundusz Walutowy zespołu

powołanego w celu monitorowania zagrożenia deflacją na świecie, Niemcy,

a także Japonia, Hong Kong i Tajwan stoją w obliczu wysokiego ryzyka

wystąpienia deflacji.

Dane z minionego tygodnia nt. gospodarek strefy euro łącznie z aprecjonującym

się kursem euro umacniają nasze (i rynkowe) oczekiwania na obniżkę stóp

procentowych na czerwcowym posiedzeniu ECB. Nie można wykluczyć cięcia

nawet o 50 pkt. baz.

USA

Indeks obrazujący poziom nastrojów konsumentów w USA

opracowywany przez Uniwersytet Michigan wzrósł na początku maja do 93,2

pkt z 86,0 pkt na koniec kwietnia,. Analitycy spodziewali się, że wartość indeksu

wyniesie 86,9 pkt.

Indeks cen konsumenckich (CPI) w USA spadł w ubiegłym miesiącu o

0,3% m/m. Natomiast wskaźnik inflacji bazowej nie uległ zmianie drugi

miesiąc z rzędu. Ostatni raz jego wartość była tak niska w 1982, gdy wskaźnik

spadał dwa miesiące z rzędu. W kwietniu ceny energii, które rosły przez trzy

poprzednie miesiące, obniżyły się o 4,6%, czyli straciły najwięcej od listopada 2001

roku. Ekonomiści ankietowani przez Reutera prognozowali spadek CPI o 0,1%

m/m. Inflacja bazowa miała wynieść 0,2% m/m. W ciągu ostatnich 12 miesięcy

wskaźnik inflacji bazowej wzrósł o 1,5%, czyli najmniej od marca 1966 r.

W kwietniu produkcja przemysłowa w Stanach Zjednoczonych spadła o

0,5% m/m, a wykorzystanie mocy produkcyjnych zmniejszyło się do 74,4%.

Analitycy spodziewali się, że produkcja przemysłu spadnie o 0,4% m/m, a

wykorzystanie mocy produkcyjnych wyniesie 74,4%. W marcu produkcja spadła o

0,5%, a wykorzystanie mocy produkcyjnych wyniosło 74,8%.

W ubiegłym tygodniu liczba osób ubiegających się po raz pierwszy o

zasiłek dla bezrobotnych spadła w USA do 417 tys. z 430 tys. po korekcie

tydzień wcześniej, podał w czwartek amerykański Departament Pracy.

Analitycy prognozowali, że liczba nowych bezrobotnych nie zmieni się i wyniesie

425 tys., czyli tyle samo co przed korektą tydzień wcześniej. Średnia

czterotygodniowa spadła do 439,8 tys. z 447,3 tys. tydzień wcześniej. Według

ekonomistów ponad 400 tys. wniosków o zasiłek tygodniowo świadczy o stagnacji

na amerykańskim rynku pracy.

Ceny produkcji sprzedanej przemysłu (PPI) w USA spadły w kwietniu o

1,9% w ujęciu miesięcznym, podał w czwartek Departament Handlu. Analitycy

ankietowani przez Reutera spodziewali się spadku PPI o 0,6%. Po odliczeniu cen

żywności i energii, które są szczególnie podatne na zmiany okresowe, indeks PPI

spadł o 0,9%, podczas gdy analitycy spodziewali się spadku o 0,1%.

W kwietniu sprzedaż detaliczna w USA nieoczekiwanie zmniejszyła się, a

po odliczeniu aut spadek był największy od września 2001 r. Łącznie

sprzedaż detaliczna spadła w kwietniu o 0,1% m/m, podczas gdy analitycy

oczekiwali wzrostu o 0,4%. Po odliczeniu samochodów sprzedaż spadła o 0,9%

m/m, czyli najwięcej od czasu ataków z 11 września. Wówczas tak liczona

sprzedaż zmniejszyła się o 1,2%.

W marcu deficyt handlowy USA osiągnął drugi co do wielkości poziom w

historii z powodu znacznego wzrostu cen ropy przed rozpoczęciem wojny w

Iraku, poinformował we wtorek Departament Handlu. Łącznie deficyt handlowy

USA wzrósł do 43,46 mld USD, czyli o 7,6% w stosunku do lutego i był wyższy od

oczekiwanych przez analityków 40,8 mld USD. Nastąpiło to głównie za sprawą

wyższego od oczekiwań importu wynikającego ze wzrostu cen ropy naftowej przed

wojną w Iraku. W marcu amerykański import wzrósł do 126,3 mld USD i był drugi

pod względem wielkości po wrześniu 2000 r, gdy jego wartość wyniosła 126,33

mld USD. Wartość marcowego importu z krajów OPEC zwiększyła się do

rekordowego poziomu 6,5 mld USD, przez co deficyt w handlu Stanów

Zjednoczonych z tymi państwami osiągnął rekordową wartość 5 mld USD.

Rośnie prawdopodobieństwo oczekiwanej przez nas jeszcze jednej w tym roku

obniżki stóp procentowych w wykonaniu Fed.

Amerykańskie stopy bazowe

Analitycy PKO BP