Największy w historii skok gotówki
Największy w historii wzrost gotówki w obiegu, kredyt przyspiesza przed zmianą podejścia banków.
Październikowe dane o podaży pieniądza pokazały wiele ciekawych tendencji, większość z nich była jednak do przewidzenia. Kredyty przyspieszyły z 26,5 do 31% r/r, przy czym kredyty dla gospodarstw domowych wzrosły z 33,5 do 40% r/r. Nie jest to obraz zacieśnienia warunków kredytowych, ale rychłego ich zacieśnienia oraz wynik wzrostu wartości franka szwajcarskiego. Więcej niż połowa miesięcznego wzrostu kredytów dla gospodarstw domowych wynikła z osłabienia złotego wobec franka o 14%.
Inny istotny czynnik to zaciąganie kredytów w pierwszej połowie miesiąca w oczekiwaniu zmiany podejścia i większych wymaganiach w kolejnych okresach. W drugiej połowie października rósł wymagany wkład własny dla kredytów hipotecznych zwiększały się również stopy procentowe i marże.
Gigantyczne umorzenia i wzrost oprocentowania depozytów nie przełożyły się bardzo znacząco na wzrost lokat gospodarstw domowych. Zamiast tego zobaczyliśmy największy w historii skok gotówki w obiegu - o ponad 8 mld (10%!). Zakładając uspokojenie sytuacji i spadek obaw o stabilność systemu finansowego (i zbawienny wpływ ubezpieczeń depozytów) można oczekiwać, że część z tych pieniędzy trafi z powrotem do kas banków poprawiając sytuację płynnościową.
Tymczasem jednak (zarówno w związku ze wzrostem nowych kredytów jak i wobec osłabienia złotego) stosunek kredytów do depozytów gospodarstw domowych skoczył ze 108 do 113%.
CHF/PLN jest obecnie na niezmienionym poziomie wobec fixingu z końca października (na razie więc można mieć nadzieję na brak zaburzeń rewaluacyjnych w obrazie agregatów pieniężnych), tym czasem jednak te same powodu które popchnęły potencjalnych kredytobiorców do banków będą zmniejszały tempo wzrostu nowego zadłużenia. W listopadzie spodziewamy się wolniejszego wzrostu nowych kredytów i szybszego wzrostu depozytów.
