Obowiązkowa lektura zapisków Fed

waluty

Środa, 19 sierpnia 2015 (15:14)

Do roli najważniejszego wydarzenia urasta dzisiejsza publikacja protokołu z posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku. Inwestorzy będą w nim poszukiwać wskazówek na temat terminu podwyżki stóp procentowych. W oczekiwaniu na lekturę będą mieli okazję reagować także na inne impulsy, między innymi na dane o inflacji w USA.

Znacznie lepsze niż się spodziewano informacje o japońskim handlu zagranicznym, czyli wzroście eksportu o 7,6 proc. oraz spadku importu o 3,2 proc., nie ucieszyły graczy w Tokio, gdzie Nikkei stracił 1,6 proc. Shanghai Composite zdołał odrobić większą część sięgającej 5 proc. zniżki i zakończył dzień wzrostem o ponad 1 proc.

Chińska zwyżka poprawiła nieznacznie nastroje na rynkach surowcowych, gdzie nadal jest bardzo nerwowo. Notowania ropy naftowej reagowały na przemian, na informację o spadku zapasów w USA i na zapowiedzi utrzymania wydobycia przez kraje z OPEC.

Reklama

Po niedawnej informacji o lekkim osłabieniu tempa wzrostu polskiej gospodarki, uwaga skoncentruje się na danych o produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. Silne poranne spadki na giełdach w Paryżu i Frankfurcie kontrastowały z informacją o podwyższeniu przez Fitch ratingu Grecji oraz odrabianiem strat przez indeks w Chinach.

dr Maciej Jędrzejak, Dyrektor Zarządzający Saxo Bank Polska

Obligacje czekają na decyzję Fedu W II kwartale 2015 r. PKB w Polsce wzrósł o 3,3% r/r. Pomimo że oczekiwania analityków były większe, wzrost gospodarczy w Polsce w dalszym ciągu można uznać za wysoki. Dlatego odczyt ten nie stanowi argumentu za choćby delikatnym cięciem stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej. Tym bardziej że brakuje także innych przesłanek do obniżenia kosztu pieniądza w Polsce. Inflacja w Polsce (lipcowy odczyt na poziomie -0,7% r/r) może w najbliższym czasie zacząć rosnąć. Dodatkowo jesteśmy w przededniu podwyżek stóp w Stanach Zjednoczonych. Lepiej, żeby Fed podniósł stopy we wrześniu Na rynku pojawiły się spekulacje na temat tego, czy dewaluacja chińskiej waluty nie opóźni zacieśniania polityki monetarnej przez amerykański bank centralny. Na razie jednak nie ma żadnych sygnałów, jakoby Fed odroczył swoją decyzję z uwagi na Chiny. Dla stabilności rynków finansowych lepiej by było, gdyby podwyżka stóp w USA nastąpiła we wrześniu, ponieważ rynek jest na nią przygotowany. Z kolei na polskim rynku długu obserwujemy czasowe uspokojenie. Zmienność jest znacznie niższa niż jeszcze miesiąc temu, gdy inwestorzy obawiali się rozwoju sytuacji w Grecji. Niestety negocjacje pomiędzy Grecją a wierzycielami trwają dalej. Nie można więc wykluczyć, że w kolejnych miesiącach rynki będą się jeszcze musiały zmierzyć z ich rezultatami. Dariusz Lasek, dyrektor inwestycyjny ds. papierów dłużnych Union Investment TFI

Dotychczasowe komentarze członków FOMC wskazywały, że poziom inflacji jak i jej powrót do celu nie jest zmartwieniem Fed. Równocześnie wobec ryzyka eksportu deflacji z Chin z powodu dewaluacji yuana możliwy jest powrót obaw o globalną inflację. Tym samym danym może towarzyszyć większe niż przed miesiącem zainteresowanie.

John Williamsa oraz Narayana Kocherlakota (obydwoje preferujących umiarkowanie łagodne nastawienie w polityce pieniężnej). Rynek szukać będzie sygnałów odnośnie wpływu na decyzje Fed ryzyk związanych z dewaluacja chińskiej waluty raz możliwością poszerzenia przez Bank of Japan programu QE. Wrześniowa podwyżka pozostaje dalej naszym bazowym scenariuszem dla działań FOMC, możliwe iż komentarze przedstawicieli Fed pokażą iż niesprzyjające otoczenie zewnętrzne spowoduje wolniejsze podwyżki w kolejnych kwartałach a nie zanegowanie wrześniowej podwyżki.

ING Bank