Rośnie podaż pieniądza w Polsce
Podaż pieniądza M3 w czerwcu wzrosła o 9,3% r/r vs 9,9% r/r w maju. Główną przyczyną obniżenia jej dynamiki był (podobnie jak w maju) spadek tempa wzrostu depozytów i innych zobowiązań (z terminem wymagalności do 2 lat) oraz gotówki w obiegu. Polacy uciekają z gotówki bojąc się obniżki stóp procentowych.
Dane o należnościach i zobowiązaniach sektora bankowego pokazały przyspieszenie dynamiki kredytów (skor. o kurs) do 6,5% r/r z 6,1% r/r w maju oraz wyhamowanie dynamiki depozytów (skor. o kurs) do 8,2% r/r z 8,9% r/r.
Struktura danych kredytowych pokazała umiarkowane przyspieszenie kredytów dla gosp. domowych (konsumpcyjne rosły o 9,2% r/r vs 9,0% r/r w maju, a hipoteczne o 5,3% r/r vs 5,2% r/r w maju, wszystkie skor. o kurs), co odzwierciedla sprzyjającą koniunkturę kons. (wspieraną przez oczekiwane rozszerzenie programu 500+), a także poprawę zdolności kredytowej i względnie niski koszt (regulacyjny) tych kredytów.
Silną dynamikę kredytów mieszkaniowych w PLN (stabilne 11,6% r/r, po korekcie o kurs) wspiera sytuacja na r. nieruchomości, w szczególności blisko dwucyfrowy wzrost cen.
Główną przyczyną przyspieszenia dynamiki kredytów był jednak wzrost kredytów dla instytucji finans. oraz dla przedsiębiorstw, gdzie nieznacznie odbiły kredyty inwestycyjne, podczas gdy dynamika kredytów na nieruchomości kontynuowała spadki, aczkolwiek nie bez znaczenia była niska baza statystyczna z ubiegłego roku.
Powyższe wspiera wniosek o ożywieniu aktywności inwestycyjnej w sektorze pryw. Solidna sytuacja finansów publ. sprzyja spadkowi wolumenu kredytów dla instytucji rządowych, podczas gdy tempo wzrostu kredytów dla samorządów maleje, ale jest wciąż wysokie (8,8% r/r vs 10,2% r/r w maju; po korekcie o kurs).
Główną przyczyną spowalniającej dynamiki depozytów był spadek tempa wzrostu depozytów pryw. (11,2% r/r w czerwcu wobec 11,7% r/r w maju, po korekcie o kurs), w szczególności terminowych (bez korekty o kurs). Przy solidnym wzroście zatrudnienia i płac sugeruje to poszukiwanie przez gosp. domowe alternatywnych form lokowania wolnych środków.
Spadki odnotowały również depozyty przedsiębiorstw (wspierałoby to wniosek o relatywnie krótkim cyklu inwestycyjnym oraz o wskazywałoby na potencjalne problemy płynnościowe sektora) oraz depozyty instytucji rządowych, co sugeruje wyhamowanie inwestycji publicznych (kontynuacja tendencji z 1q19).
Obraz płynący z danych nie różni się od tego z ostatnich kwartałów. Malejąca relacja kredytów do PKB wskazuje, że sektor finansowy nie jest źródłem niestabilności, a duża podaż depozytów nie hamuje działalności kredytowej.
DM PKO BP
Podaż pieniądza (M3) w czerwcu 2019 roku wzrosła o 9,3 proc. rdr do 1.478 217,7 mln zł - podał Narodowy Bank Polski. W ujęciu miesięcznym podaż pieniądza spadła o 0,2 proc.
14 !!!!
Poniżej podaż pieniądza M3 i czynniki jego kreacji:
| Wyszczególnienie | Stan na | Stan na | Stan na | Zmiana od | Zmiana od | ||
| WYSZCZEGÓLNIENIE | 31.12.2018 | 31.05.2019 | 30.06.2019 | 31.12.2018 | 31.05.2019 | ||
| w mln zł | w mln zł | w mln zł | w mln zł | w % | w mln zł | w % | |
| A. PODAŻ PIENIĄDZA (M3) | 1 446 093,4 | 1 480 589,5 | 1 478 217,7 | 32 124,3 | 2,2 | -2 371,8 | -0,2 |
| 1. Pieniądz gotówkowy w obiegu (poza kasami banków) | 203 202,7 | 213 930,6 | 214 906,7 | 11 704,0 | 5,8 | 976,2 | 0,5 |
| 2. Depozyty i inne zobowiązania wobec sektorów krajowych | 1 225 031,3 | 1 253 500,4 | 1 250 568,6 | 25 537,3 | 2,1 | -2 931,7 | -0,2 |
| 2.1. Gospodarstwa domowe | 806 062,5 | 838 895,0 | 841 255,9 | 35 193,4 | 4,4 | 2 360,8 | 0,3 |
| 2.2. Pozostałe instytucje finansowe | 57 276,7 | 57 531,1 | 53 046,5 | -4 230,2 | -7,4 | -4 484,6 | -7,8 |
| 2.3. Przedsiębiorstwa niefinansowe | 287 320,6 | 280 632,5 | 279 952,1 | -7 368,5 | -2,6 | -680,4 | -0,2 |
| 2.4. Instytucje niekomercyjne działające na rzecz gosp. dom. | 26 077,9 | 27 186,1 | 27 141,9 | 1 063,9 | 4,1 | -44,2 | -0,2 |
| 2.5. Instytucje samorządowe | 32 284,3 | 39 470,2 | 38 761,4 | 6 477,1 | 20,1 | -708,8 | -1,8 |
| 2.6. Fundusze zabezpieczenia społecznego | 16 009,2 | 9 785,4 | 10 410,9 | -5 598,3 | -35,0 | 625,5 | 6,4 |
| 3. Pozostałe składniki pieniądza M3 | 17 859,4 | 13 158,6 | 12 742,3 | -5 117,1 | -28,7 | -416,3 | -3,2 |
| B. Aktywa zagraniczne netto w mln zł | 290 226,5 | 325 447,7 | 310 316,1 | 20 089,6 | 6,9 | -15 131,6 | -4,6 |
| w mln EUR | 67 494,5 | 75 833,7 | 72 981,2 | 5 486,7 | 8,1 | -2 852,4 | -3,8 |
| C. Aktywa krajowe netto | 1 155 866,9 | 1 155 141,8 | 1 167 901,6 | 12 034,7 | 1,0 | 12 759,8 | 1,1 |
| 1. Należności od sektorów krajowych | 1 264 561,3 | 1 293 875,7 | 1 304 431,4 | 39 870,1 | 3,2 | 10 555,7 | 0,8 |
| 1.1. Gospodarstwa domowe | 723 446,9 | 743 047,9 | 747 161,1 | 23 714,2 | 3,3 | 4 113,2 | 0,6 |
| 1.2. Pozostałe instytucje finansowe | 93 585,9 | 99 357,8 | 105 207,3 | 11 621,4 | 12,4 | 5 849,4 | 5,9 |
| 1.3. Przedsiębiorstwa niefinansowe | 384 125,1 | 388 246,9 | 387 567,3 | 3 442,2 | 0,9 | -679,6 | -0,2 |
| 1.4. Instytucje niekomercyjne działające na rzecz gosp. dom. | 7 296,3 | 7 368,7 | 7 450,1 | 153,8 | 2,1 | 81,4 | 1,1 |
| 1.5. Instytucje samorządowe | 56 107,1 | 55 854,4 | 57 045,6 | 938,5 | 1,7 | 1 191,3 | 2,1 |
| 1.6. Fundusze zabezpieczenia społecznego | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | . | 0,0 | . |
| 2. Zadłużenie netto instytucji rządowych szczebla centralnego | 275 714,7 | 264 794,5 | 266 608,9 | -9 105,8 | -3,3 | 1 814,4 | 0,7 |
| 3. Pozostałe pozycje (netto) | -384 409,1 | -403 528,4 | -403 138,7 | -18 729,6 | 4,9 | 389,7 | -0,1 |
| Informacje uzupełniające: | |||||||
| Kurs średni NBP PLN/ 1 EUR | 4,3000 | 4,2916 | 4,2520 | - | -1,1 | - | -0,9 |
| Kurs średni NBP PLN/ 1 USD | 3,7597 | 3,8498 | 3,7336 | - | -0,7 | - | -3,0 |
| Depozyty walutowe zaliczane do M3 (z poz. A.2.) w mln EUR | 32 600,5 | 34 265,1 | 34 483,9 | 1 883,4 | 5,8 | 218,8 | 0,6 |
