Rynki finansowe czekają co powie Fed
Na rynkach trwa oczekiwanie na komunikat amerykańskiej Rezerwy Federalnej, która zapewne wykorzysta posiedzenie w tym tygodniu na przedstawienie różnych planów kredytowych, bez dalszego łagodzenia polityki monetarnej gospodarki USA.
Analitycy oceniają, że amerykańska Rezerwa Federalna pozostawi główne stopy procentowe bez zmian - stopa funduszy federalnych nadal pozostanie w przedziale 0,00-0,25 proc.
"Na polu krótkoterminowego kosztu pieniądza, czyli swojego najbardziej tradycyjnego narzędzia, Fed właściwie zakończył działanie już na samym początku pandemii, bardzo szybko obniżając stop.
Spodziewamy się niewielu nowych informacji dotyczących bieżących parametrów polityki pieniężnej. Wielkość QE pozostanie bez zmian, Fed nie chce testować ujemnych stóp. Rezerwa Federalna dalej jest stosunkowo aktywna na rynku długu - obecnie pozyskuje aktywa o wartości ok US$60mld tygodniowo. W odróżnieniu od EBC władze monetarne nie ogłosiły docelowego poziomu bilansu i nie spodziewamy się, żeby zrobiły to w tym tygodniu.
Punktem uwagi będą komentarze szefa Fed J.Powella na obecnego stanu gospodarki. Inwestorzy będą śledzić jego opinię na temat piątkowych danych z rynku pracy czy perspektyw PKB w kolejnych kwartałach. Może być ona bardziej pesymistyczna niż percepcja rynków finansowych, bo skoncentrowana na dalszej perspektywie niż obecne odbicie gospodarki. Poznamy także nowy zestaw prognoz członków FOMC, pierwszy raz prognozę stóp procentowych w 2022 roku.
Spodziewamy się też niewielu nowych informacji dotyczących bieżących parametrów polityki pieniężnej. Wielkość QE pozostanie bez zmian, Fed nie chce testować ujemnych stóp. Rezerwa Federalna dalej jest stosunkowo aktywna na rynku długu - obecnie pozyskuje aktywa o wartości ok US$60mld tygodniowo. W odróżnieniu od EBC władze monetarne nie ogłosiły docelowego poziomu bilansu i nie spodziewamy się, żeby zrobiły to w tym tygodniu.
Punktem uwagi będą komentarze szefa Fed J.Powella na obecnego stanu gospodarki. Inwestorzy będą śledzić jego opinię na temat piątkowych danych z rynku pracy czy perspektyw PKB w kolejnych kwartałach. Może być ona bardziej pesymistyczna niż percepcja rynków finansowych, bo skoncentrowana na dalszej perspektywie niż obecne odbicie gospodarki. Poznamy także nowy zestaw prognoz członków FOMC, pierwszy raz prognozę stóp procentowych w 2022 roku.
Oczekujemy, że FED utrzyma docelowy przedział dla wahań stopy funduszy Rezerwy Federalnej na poziomie [0,00%; 0,25%]. Na konferencji prasowej prezes FED najprawdopodobniej powtórzy, że stopy procentowe będą utrzymywane blisko zera przez dłuższy okres. Biorąc pod uwagę znaczące obniżki stóp oraz szeroki wachlarz działań niekonwencjonalnych (m.in. bezpośredni skup aktywów) uruchomionych przez FED w ostatnich miesiącach uważamy, że na tym posiedzeniu nie zostaną ogłoszone kolejne niekonwencjonalne działania mające na celu łagodzenie polityki pieniężnej.
Oczekujemy, że powtórzona zostanie zapowiedź Rezerwy Federalnej, zgodnie z którą wykorzysta ona wszystkie swoje narzędzia aby wesprzeć gospodarkę. W tym tygodniu najprawdopodobniej opublikowane zostaną prognozy makroekonomiczne członków FED (nie zostały one planowo opublikowane w marcu z uwagi na podwyższoną niepewność). Ścieżki inflacji i wzrostu PKB zostaną wyraźnie obniżone, podczas gdy ścieżka stopy bezrobocia zostanie zrewidowana w górę.
Jeżeli FED nie wprowadzi w tym tygodniu instrumentu sterowania krzywą dochodowości (Yield Curve Control), może to zostać zinterpretowane przez rynki finansowe jako akceptacja dla dalszego wzrostu rentowności w USA (patrz poniżej).
Materializacja takiego scenariusza będzie oddziaływała w kierunku umocnienia dolara względem euro, lekkiego osłabienia złotego i wzrostu rentowności polskich obligacji.
