Aktywa funduszy emerytalnych w listopadzie
Po październikowym spadku wartości środków zarządzanych przez OFE, w listopadzie sytuacja na drugofilarowym rynku powróciła do normy.
Wartość aktywów netto znajdujących się pod zarządem funduszy emerytalnych wzrosła o 1,48 mld PLN (1,8%), z nadwyżką rekompensując październikowy ubytek. Warto jednak zaznaczyć, iż strat nie udało się odrobić pięciu funduszom - Allianz Polska, Dom, Ergo Hestia, Sampo i Skarbiec-Emerytura. Na koniec miesiąca suma środków zarządzanych przez OFE wyniosła 82,24 mld PLN, co oznacza wzrost w ciągu 11 miesięcy bieżącego roku o 19,6 mld PLN (31,3%).
Zmiany wartości aktywów funduszy emerytalnych w listopadzie determinowały trzy czynniki: wynik z zarządzania, wartość przelewów z ZUS-u oraz ujemne przepływy towarzyszące rozliczonej w końcu miesiąca sesji transferowej.
Pierwsze dwa miały pozytywny wpływ na wartość środków znajdujących się w portfelu OFE. Według naszych szacunków wynik z zarządzania wyniósł blisko 950 mln PLN i choć nie był to imponujący rezultat (znacznie lepsze wyniki notowaliśmy w lutym i od maja do września br.) wydatnie przyczynił się do odrobienia październikowych strat. Najwięcej OFE zawdzięczają poprawie koniunktury w segmencie dużych spółek - indeks WIG20 wzrósł bowiem w listopadzie o blisko 8%.
Hojny okazał się także ZUS, z którego do funduszy trafiło ponad 1,85 mld PLN - to trzeci najlepszy rezultat w historii drugofilarowego rynku. Niestety dynamikę wzrostu aktywów OFE znacząco ograniczyło rozliczenie ujemnych transferów, których wartość szacujemy na 630 mln PLN. Kwota ta jednak powiększy stan aktywów w grudniu, co przy zrealizowaniu się optymistycznych założeń (zachowanie korzystnej koniunktury na rynku akcji, poprawa sentymentu na rynku długu, stabilne przelewy z ZUS-u) powinno pozwolić na przekroczenie przez aktywa w końcu roku poziomu 85 mld PLN.
W listopadzie wszystkie fundusze emerytalne zanotowały wzrost wartości zarządzanych aktywów netto. Najwyższą dynamiką mogły pochwalić się OFE ING NNP oraz OFE PZU Złota Jesień, którym jako jedynym udało się zwiększyć stan zarządzanych środków o więcej niż 2 procent (odpowiednio 2,5% i 2,1%). Choć ich listopadowe wyniki inwestycyjne okazały się stosunkowo przeciętne, to jednak decydującym czynnikiem okazał się w tym przypadku korzystny bilans transferów. Zdecydowanie najwolniej rosły w listopadzie aktywa OFE Skarbiec-Emerytura.
Wartość środków zarządzanych przez ten fundusz zwiększyła się o zaledwie 0,1% (mimo drugiego na rynku wyniku inwestycyjnego) i to również było pochodną listopadowego transferu, podczas którego fundusz ten uzyskał drugie najgorsze saldo.
Największy wzrost pozycji rynkowej stał się udziałem funduszu ING NNP (+14 pkt. bazowych), dzięki czemu osiągnął on najwyższy od ponad 6 lat poziom udziału w rynku. Największą stratę poniósł OFE Skarbiec-Emerytura (-5 pkt. bazowych). Cztery największe fundusze emerytalne kontrolowały w końcu listopada 72,46% rynku - o 17 pkt. bazowych więcej niż w październiku.
Tomasz Miziołek
