DM BZ WBK podniósł rekomendację dla Bogdanki

"Wyniki II i III kwartałów nie będą zachęcające, ale już od IV kwartału 2011 r. dla Bogdanki zacznie się okres blisko pięćdziesięcioprocentowych wzrostów kwartalnych zysków netto r/r, który utrzyma się przez kolejne trzy lata. Wyraźny wzrost wolumenów, w połączeniu ze spadkiem nakładów inwestycyjnych, powinien doprowadzić do imponującej średniorocznej trzyletniej stopy wzrostu (CAGR) zysku netto na poziomie 50 proc. - spodziewamy się, że w 2014 r. zysk netto osiągnie 0,7 mld zł" - napisano w raporcie DM BZ WBK.

"Aktualną cenę akcji można by uznać za uzasadnioną tylko wtedy, gdyby ceny węgla spadły o 20 proc. w porównaniu z obecnym poziomem, co jest bardzo mało prawdopodobne. Ponadto w październiku ubiegłego roku NWR zaoferował 101 PLN za akcje Bogdanki - od tamtej pory spółka nie tylko nie straciła na atrakcyjności, ale zwrot z jej inwestycji będzie widoczny już od września. Biorąc pod uwagę, że potencjał wzrostu ceny akcji obliczonej metodą DCF wynosi 47 proc. (spółka jest notowana z 7 proc. dyskontem do firm z Europy Zachodniej), zmieniamy naszą rekomendację dla Bogdanki z +trzymaj+ do +kupuj+" - dodano.

Analitycy zwracają uwagę, że wyniki za II i III kwartał 2011 r. będą na pewno słabe z powodu nieczynnego struga, niewielkich problemów geologicznych w czerwcu i lipcu 2011 r. oraz opóźnień w uruchomieniu nowego zakładu przeróbki węgla.

"Inwestorzy powinni pamiętać, że wszystkie te czynniki prawdopodobnie spowodują, że kwartalne zyski netto 2 i 3 kw. spadną o ok. 40 proc. r/r. Bogdanka spodziewa się jednak, że w IV kwartale 2011 r. wydobycie węgla wzrośnie do prawie 2 mln ton, a w latach 2012-2014 w skali rocznej będzie osiągać odpowiednio 8 mln, 10 mln i 11,5 mln ton" - napisano.

Raport został przygotowany przy kursie 92 zł, a w poniedziałek ok. godz. 15.30 za akcję Bogdanki płacono 93,90 zł