Dobre zbiory funduszy

W gronie funduszy notujących straty znalazły się głównie podmioty inwestujące w instrumenty denominowane w walutach obcych, którym nie sprzyjało ponowne umocnienie złotego względem kluczowych światowych walut.

Miesiąc na rynku funduszy

Wrzesień był kolejnym miesiącem dobrej koniunktury dla polskich funduszy inwestycyjnych.

Tym razem nieco "łatwiej" było stracić, bowiem ujemna miesięczna zmiana wartości jednostki wystąpiła w przypadku 28 funduszy, a miesiąc wcześniej stratę mogło przynieść zaledwie 6 inwestycji. Jednak wrześniowe rezultaty bez wątpienia należy uznać za dobre. Najwyższy wzrost wartości jednostki wystąpił w przypadku funduszu AIG Akcji (+11,56%) i był to jedyny przypadek uzyskania dwucyfrowej stopy zwrotu. W pierwszej dziesiątce znalazło się jeszcze siedem funduszy reprezentujących grupę AKP (fundusze polskich akcji) oraz po jednym z grup stabilnego wzrostu (SWP) oraz z grupy pozostałych funduszy.

Warszawska giełda zakończyła wrzesień najwyższymi od marca wzrostami wartości wszystkich indeksów. W okresie rozliczeniowym, stanowiącym podstawę do wyceny aktywów funduszy inwestycyjnych WIG wzrósł o +4,4%, a indeks dużych spółek zyskał na wartości +5,2%. Najsłabiej radzili sobie giełdowi średniacy, w przypadku których średni miesięczny zysk, mierzony zmianą wartości indeksu MIDWIG nie przekroczył +2,0%. Po raz kolejny na rosnącym rynku najlepiej poradzili sobie zarządzający jednym z najmniejszych funduszy akcyjnych - AIG Akcji (nieco ponad 12 mln zł w końcu sierpnia). O tym, jak wyjątkowy jest wynik wypracowany przez zarządzających tego funduszu może świadczyć fakt, że jednostka drugiego w kolejności funduszu UniKorona Akcje zyskała +4,23%. Średnia miesięczna zmiana w grupie AKP również odbiegała od najlepszego wyniku i wyniosła +3,47%. W zbliżonym do średniej zakresie (+3,43%) wzrosła wartość indeksu IRFU-akp, stanowiącego nasz benchmark dla funduszy akcyjnych.

We wrześniu dawały również zarabiać zagraniczne rynki akcji, choć znacznie mniej niż wynosiły zyski z polskiego rynku. Tym razem lepiej zachowywały się spółki notowane na europejskich giełdach, co doprowadziło do wzrostu wartości DJ Euro Stoxx 50 opisującego zmiany cen 50 największych europejskich spółek o +1,8%.

Za oceanem mniej zyskowne okazały się inwestycje w akcje największych spółek - wartość indeksu DJIA wzrosła symbolicznie o +0,1% wobec wzrostu indeksu S&P500 o +1,8%. Niestety, tym razem ponownie obserwowaliśmy dalsze umacnianie się złotego względem najważniejszych walut (2% wobec EUR i aż 4,4% wobec USD), które przekształciło wypracowane na instrumentach zyski w straty wyrażone w PLN. Najlepszy wynik (-0,09%) wypracował zarządzający DWS Top 50 Europa, przy średniej stopie zwrotu na poziomie -1,89%.

Z bardzo podobną sytuacją mieliśmy do czynienia również w grupie zagranicznych funduszy papierów dłużnych (PDZ). Wśród 16 podmiotów wyceniających jednostki w walucie, tylko jeden przyniósł w skali miesiąca straty, a zysk lidera przekraczał 1,5%. Gdy zaś spojrzymy na stopy zwrotu wyrażone w polskiej walucie, to dzięki mocniejszej złotówce we wszystkich przypadkach mamy do czynienia ze spadkiem wartości jednostek i certyfikatów. Ostatecznie, dzięki różnicy w ruchach walut lepiej wypadły inwestycje denominowane w EUR, a najlepszy wynik (-1,59%) wypracowali zarządzający funduszem DWS Euroobligacji. Średnia miesięczna stopa zwrotu dla funduszy PDZ przekroczyła -2,8% i był to najgorszy wynik spośród wszystkich obecnych na polskim rynku grup funduszy.

Polskie papiery dłużne dają zysk

Po raz kolejny powodów do narzekań nie mają również uczestnicy funduszy polskich papierów dłużnych - wszystkie fundusze należące do tej grupy wypracowały dodatnie stopy zwrotu. Średni miesięczny zysk wyniósł +1,23% wobec wzrostu benchmarku opartego o Indeks Rynku Obligacji Skarbowych o +1,6%. To najlepszy wynik od grudnia 2003, zarówno w odniesieniu do średniej jak i do indeksu. W warunkach rosnących cen papierów skarbowych najlepiej odnalazł się zarządzający funduszem AIG Obligacji, który wypracował stopę zwrotu na poziomie +2,36%. Nasz benchmark pokonało tym razem 6-ciu zarządzających, a dobre wyniki wiązały się z utrzymywaniem wyższego duration portfela.

Równie korzystnie (relatywnie) prezentują się stopy zwrotu wypracowane przez fundusze rynku pieniężnego. Przeciętny zysk z jednostki takiego funduszu wyniósł we wrześniu +0,43%, czyli tyle samo, co przed miesiącem. Tym razem najlepszy wynik wypracowali zarządzający funduszami należącymi do tego samego towarzystwa - Skarbiec Kasa Plus (+0,62%) oraz Skarbiec Gotówkowy (+0,59%). Tym razem IRFU-rpp, nasz benchmark dla grupy, który wzrósł o +0,48% pokonało czterech zarządzających.

Fundusze mieszane też na plusie

Wzrosty cena akcji na warszawskiej giełdzie oraz kolejny miesiąc dobrej koniunktury na rynku papierów skarbowych, pozwoliły wypracować zyski wszystkim funduszom realizującym mieszaną strategię. Wśród funduszy MIP najlepiej wypadł kolejny z funduszy należących do Skarbiec TFI - Skarbiec Waga, którego jednostka wzrosła w ciągu miesiąca o +3,07%. Był to jednocześnie jedyny przypadek pokonania naszego benchmarku dla grupy (IRFU-mip), który wzrósł o +2,99%. Osiągnięty przez grupę średni wynik (+2,07%) sugeruje brak istotnego przeważenia akcji w portfelach funduszy wobec ich modelowego zaangażowania (około 50%) oraz utrzymywanie w portfelu papierów dłużnych o krótkim duration. Wśród funduszy stabilnego wzrostu ponownie najlepszy wynik (+5%) wypracował zarządzający z AIG stabilnego Wzrostu. I tu, podobnie jak w przypadku funduszu akcyjnego mamy do czynienia z pewnym fenomenem - zarządzający uzyskanym wynikiem zdeklasował swoich rywali (drugi z kolei fundusz zarobił mniej niż połowę tego co lider). Na zupełnie innym poziomie znajdują się zarówno średni wynik w grupie (+1,72%) jak i modelowy benchmark (+2,16%), co sugeruje całkowicie nieszablonowe podejście do inwestycji zarządzającego z funduszu AIG.

Komentarz do rankingów

Wrzesień przyniósł jedną zmianę w gronie funduszy uzyskujących najwyższe oceny - w grupie MIP do grona najlepszych awansował lider ostatniego miesiąca, Skarbiec Waga zastępując fundusz ING Zrównoważony. Dla stałych i wnikliwych obserwatorów spadek tego drugiego nie jest szczególnym zaskoczeniem. Już od kilku miesięcy mieliśmy bowiem do czynienia z sytuacją, w której wysoka ocena w horyzoncie długoterminowym nie znajdowała potwierdzenia w krótszej perspektywie. Wrzesień przyniósł jeden debiut - po raz pierwszy przyznaliśmy długoterminową ocenę funduszowi Pioneer Pieniężny. Nota na poziomie 3a pokrywa się z miejscem zajmowanym przez ten fundusz w rankingu długoterminowym.

We wrześniowym rankingu uczestniczyło 126 spośród 143 działających w końcu września na polskim rynku funduszy. Wśród nich w horyzoncie krótkoterminowym sklasyfikowaliśmy 102 podmioty, a niezmienioną politykę inwestycyjną na przestrzeni ostatnich 36 miesięcy, umożliwiającą dokonanie oceny w długim horyzoncie, prowadziło 60 funduszy.