Fundusze emerytalne zaczynają rządzić giełdą

- Największe fundusze emerytalne są już siłą, która decyduje o koniunkturze na GPW. Najlepszym przykładem "opieki" OFE są akcje Pekao SA. Jest to spółka o najbardziej klarownej sytuacji fundamentalnej spośród dużych firm giełdowych, a dodatkowo ma największy udział w WIG20 - powiedział PARKIETOWI jeden z zarządzających funduszami inwestycyjnymi.

Miano swoistego guru warszawskiego rynku otrzymał OFE CU. W powszechnej opinii, to właśnie on dał sygnał do październikowych wzrostów na GPW. - Papiery spółek, w których OFE CU ma ponad 5% głosów, nazywa się już obligacjami. Wahania cen są tu znacznie mniejsze, a papiery zachowują się lepiej od indeksu - uważa analityk krajowego domu maklerskiego.

Obecnie w portfelu OFE CU znajduje się ponad 10 spółek, w których fundusz ma powyżej 5% głosów na WZA. Z analizy PARKIETU wynika, iż niemal we wszystkich przypadkach stopa zwrotu osiągnięta od dnia ogłoszenia przez OFE CU informacji o przekroczeniu 5% głosów na WZA jest wyższa niż wzrost WIG w analogicznym okresie.

Najlepszą inwestycją funduszu okazały się akcje Jelfy. Od momentu przekroczenia przez fundusz progu 5% głosów dały one ponad 34% zysku (w tym samym czasie WIG spadł niemal o 17%). Przyczyniły się do tego zarówno bardzo dobre wyniki jeleniogórskiego producenta farmaceutyków, jak i spekulacje co do możliwości wprowadzenia do firmy inwestora strategicznego. Nie bez znaczenie był też z pewnością fakt, iż fundusz znalazł naśladowcę - na początku maja br. Jelfa poinformowała, iż próg 5% przekroczył OFE Nationale-Nederlanden.

Jedną z najdłuższych inwestycji OFE CU jest spółka Computer Service Support. W gronie znaczących akcjonariuszy tej firmy fundusz pojawił się na początku lutego 2000 r. Od tego czasu akcje spółki straciły ponad 26% (WIG spadł o 27%). Warto jednak zauważyć, iż pod koniec września, kiedy cena akcji firmy spadła poniżej 20 zł, nagle pojawił się bardzo duży popyt, który pozwolił wywindować kurs do niemal 29 zł (wczoraj walory CSS giełda wyceniła na 24,8 zł).

Ostatnio największy krajowy fundusz emerytalny zainteresował się walorami Polskiej Grupy Farmaceutycznej. Próg 5% głosów największej polskiej firmy zajmującej się hurtową dystrybucją farmaceutyków został przekroczony 6 listopada. Warto przypomnieć, iż wcześniej znaczącym udziałowcem PGF-u stał się znany kielecki biznesmen i inwestor giełdowy Michał Sołowow. - Fundusze emerytalne zainteresowały się nie tylko PGF, ale również innymi giełdowymi hurtowniami farmaceutycznymi. Dowodem na to może być wzrost ich kursu - powiedział rozmówca PARKIETU. Od początku lipca akcje Farmacolu i Orfe zdrożały o ponad 50%, a PGF o 13% (WIG w tym czasie zyskał niespełna 3%). Najgorzej zachowywały się akcje Prospera, które straciły 1%.

Według naszych rozmówców, już obecnie na rynku stosowana jest strategia inwestycyjna "pod fundusze". Największe znaczenie mają oczywiście firmy o największych aktywach (OFE: CU, NN i PZU Złota Jesień). Koncepcja minimalnej wymaganej stopy zwrotu w funduszach emerytalnych powoduje jednak, iż mniejsi gracze coraz częściej kopiują portfele dużych. Odstępstwa od tej zasady mogą być bardzo bolesne, o czym przekonali się akcjonariusze PTE PKO/Handlowy. Firma ta, zarządzająca OFE Bankowy, właśnie ze względu na nieosiągnięcie wymaganej stopy zwrotu, już dwukrotnie musiała uzupełniać aktywa funduszu.