ITI Holdings zwiększy udział w TVN
Odkupienie przez ITI Holdings 33 proc. akcji TVN od SBS Broadcasting jest związane z zapowiadaną od dawna ofertą publiczną holdingu. Zwiększenie udziałów ITI Holdings w swojej najważniejszej spółce ma podnieść jego wartość w oczach inwestorów. Realny wzrost udziałów ITI Holdings w TVN będzie jednak mniejszy, niż się wydaje na pierwszy rzut oka.
Transakcja odsprzedania przez europejski koncern medialny SBS Broadcasting 33 proc. akcji TVN ITI Holdings jest odwróceniem umowy zawartej dwa lata temu. Wówczas SBS nabył akcje TVN, a w rozliczeniu oprócz gotówki przekazał ITI Holdings między innymi swoje akcje. Analitycy szacują, że ITI Holdings otrzymał za akcje TVN 164 mln USD (603 mln zł).
Teraz będzie to około 175 mln USD (703 mln zł). Na transakcji bardziej zyska SBS, bo TVN jest jedną z niewielu inwestycji koncernu z ostatnich lat, która nie zakończyła się stratą.
- SBS zapłacił za akcje TVN swoimi akcjami (dokładnie 666 666 sztuk) oraz gotówką. Teraz akcje otrzyma z powrotem. Dostanie również gotówkę tyle, że o około 20 mln USD więcej - mówi Andrzej Szymański, analityk DM BIG BG.
Na transakcji skorzystał także zarząd, który po podpisaniu umowy z SBS w 2000 r. wypłacił sobie 15,5 mln USD (62,3 mln zł) premii.
Zwiastun emisji
Sprzedaż pakietu akcji TVN analitycy wiążą z kłopotami finansowymi SBS Broadcasting, który w dwóch ostatnich latach notuje straty w granicach 100 mln USD (23,5 proc. akcji SBS kontroluje UPC).
Zdaniem ekspertów, termin opublikowania informacji o zamiarze odkupienia akcji TVN nie jest przypadkowy i ma bezpośredni związek z zapowiadaną emisją akcji. Transakcja z SBS ma podnieść wartość ITI Holdings w oczach inwestorów.
Wartość transakcji nie może być podstawą do wyceny TVN na 450 mln USD (1,8 mld zł). Eksperci wyceniają TVN na 1,2-1,4 mld zł.
- Należy zauważyć że inwestorzy, którzy kupią akcje ITI w ofercie publicznej, nie doinwestują spółki. Ich pieniądze w dużej części trafią na konto SBS - mówi Andrzej Szymański.
ITI Holdings ma 33-proc. pakiet akcji TVN. Po sfinalizowaniu transakcji z SBS będzie dysponował 66-proc. Teoretycznie. Kontrolę nad głównym właścicielem TVN - spółką ITI TV Holdings - sprawuje należąca do Jana Wejcherta, Bruno Valsengiacomo i Mariusza Waltera firma 3W.
- Mimo że ITI Holdings podwoi swoje udziały w TVN, to faktyczny wzrost udziałów będzie mniejszy, a ma to związek ze skomplikowaną strukturą własnościową stacji - uważa Sobiesław Pająk, analityk CDM Pekao SA.
Czas na Polsat
Tak czy inaczej, transakcja obrazuje wartość polskiego rynku telewizyjnego, co ma również przełożenie na zapowiadaną sprzedaż pakietu akcji Polsatu przez Zygmunta Solorza. Józef Birka, członek rady nadzorczej Polsatu, stwierdził niedawno, że w rozmowach z inwestorami wartość Polsatu oszacowana jest na1 mld EUR (3,7 mld zł). Analitycy szacują wartość stacji Zygmunta Solorza na 1,3-2 mld zł. Rozmowy z kandydatami na inwestorów - tu nieoficjalnie wymienia się Agorę i News Corp.- miały zakończyć się jeszcze w kwietniu. Później termin przesunięto na koniec maja. Teraz wiadomo, że negocjacje zostały wstrzymane ze względu na wyjazd właściciela stacji na mundial do Korei.
