Lentex łapie równowagę?

Na razie nadzieje na to, że notowania producenta wykładzin i włóknin przekroczą 40 zł (takiego scenariusza nie wykluczali jeszcze kilka miesięcy temu menedżerowie spółki) legły w gruzach. Także roczne maksimum - 33 zł - wydaje się aktualnie poza zasięgiem przedsiębiorstwa. Od początku roku notowania znajdują się w trendzie spadkowym. Zniżka w ostatnich dniach przybrała jednak bardzo mocno na sile. Towarzyszyły jej na dodatek kilkakrotnie wyższe od średnich obroty. Także w piątek (wolumen sięgnął prawie 30 tys. sztuk) nie brakowało chętnych do handlu walorami. Jednak tym razem udało się powstrzymać podaż. Stabilne wcześniej notowania zachwiały się ze względu na wyniki finansowe. Pisaliśmy kilka dni temu o słabym finiszu firmy: IV kwartał 2004 r. zakończyła stratą netto, podobnie jak jej grupa kapitałowa. Nie udało się jej zrealizować prognozy zysku operacyjnego i netto za ubiegły rok. Inwestorom, których apetyty zostały mocno rozbudzone, nie wystarczyło wypracowanie znacznie lepszego wyniku netto niż w 2003 r. (11,8 mln zł, wobec 5,3 mln zł). Tym bardziej że na dywidendę nie mogą liczyć. Zarząd nie będzie rekomendował jej wypłaty, uznając za równoważne niedawne przejęcie przez Lentex 600 tys. własnych akcji w celu umorzenia. Na razie nietrafiona okazała się także rekomendacja DM Millennium z 6 stycznia. Brzmiała "akumuluj" z ceną docelową 30,5 zł. Analitycy spodziewali się, że grupa Lenteksu wypracowała w ubiegłym roku 218,6 mln zł przychodów i 12,4 mln zł zysku netto. W rzeczywistości było to, odpowiednio, 212,7 mln zł i 9 mln zł. Szacunki biura na 2005 r. mówiły o 236 mln zł przychodów i 13,7 mln zł zarobku. W przypadku sprzedaży nie wydają się poza zasięgiem Lenteksu, bo wzrost na poziomie co najmniej 10% planuje osiągnąć także zarząd. Jeśli chodzi o zysk, zwyżka przekraczająca 50% wymagałaby już bardzo dużego wysiłku firmy - lub szczęścia. Szacunki biura uwzględniały wprawdzie niekorzystne relacje kursowe i wzrost cen surowców. Jednak zeszłoroczne dane wskazują, że ich negatywne oddziaływanie jest silniejsze od spodziewanego przez przedsiębiorstwo.

Krzysztof Jedlak