Możliwy spadek kursu BRE

Z ubiegłorocznego zysku netto w wysokości 336,2 mln zł BRE zamierza wypłacić akcjonariuszom 229,7 mln zł (68,3%), czyli 10 zł na akcję. Prawo do dywidendy zostanie ustalone 17 lipca. Jednak w związku z terminem rozliczenia transakcji na GPW (T+3), aby skorzystać z tego prawa, należy już dzisiaj posiadać akcje banku na swym rachunku. Kupujący papiery w poniedziałek już dywidendy nie otrzymają. Jej wypłata nastąpi 16 sierpnia br.

- Po przyznaniu prawa do dywidendy może nastąpić korekta kursu. Biorąc pod uwagę obecną cenę rynkową BRE nie przewiduję jednak, aby spadek był głęboki - powiedział PARKIETOWI Robert Sobieraj, analityk DM Banku Handlowego. Według niego, w ostatnim czasie walory spółki zostały bowiem mocno przecenione z powodu niepowodzenia oferty ITI oraz strat na inwestycjach kapitałowych, poniesionych w II kwartale. Analityk sądzi, że złe informacje zostały już zdyskontowane i są zawarte w cenie.

Marcin Materna, analityk z DM BIG-BG, uważa, że podobnie jak to miało miejsce w przypadku innych spółek płacących wysokie dywidendy, istnieje duże prawdopodobieństwo, że po krótkoterminowym spadku ceny akcji (zapewne o mniej niż wynosi wartość dywidendy) w kolejnych tygodniach wrócą do poprzedniego poziomu notowań. Tym samym posiadacz walorów BRE otrzyma dywidendę, nie tracąc przy tym z powodu spadku wartości akcji. Według analityka DM BIG-BG, inwestorzy powinni skorzystać na nieefektywności rynku.

M. Materna w raporcie z 3 lipca podwyższył rekomendacją dla BRE do "akumuluj" ze "sprzedaj" (wycenia jeden walor na 142 zł). W uzasadnieniu poinformował, że zmiana ta jest wynikiem spadku kursu.

Analityk szacuje, że gdyby bank zaktualizował wartość ITI do wartości godziwej, to poniósłby stratę brutto w wysokości 80-115 mln zł. W portfelu BRE znajdują się bowiem walory ITI, które, według ceny zakupu (9,5 zł na akcję), są warte 230 mln zł. Dodatkowo bank występuje jako kredytodawca tej grupy medialnej. Posiada jej obligacje o wartości 340 mln zł i udzielił jej 130 mln zł kredytów. M. Materna uważa, że na to zaangażowanie BRE powinno utworzyć 20% rezerwy. Według niego, zastosowanie wyceny godziwej wobec ITI zarówno w stosunku do udziałów, jak i należności spowoduje powstanie na tej pozycji straty brutto w wysokości 185 mln zł.

Zdaniem M. Materny, kolejnym czynnikiem, który dotychczas wpłynął na spadek kursu BRE, były obawy o wyniki spółki za II kwartał. W związku z przeceną akcji na giełdzie BRE stracił (brutto) na akcjach Szeptela 30 mln zł i 20 mln zł na walorach Elektrimu.

Uwzględniając dodatkowo utworzenie rezerw na zaangażowanie w Stoczni Szczecińskiej oraz mniejsze prawdopodobieństwo zyskownej sprzedaży udziałów w PTE Skarbiec oraz mBanku, M. Materna obniżył do 256 mln zł (z 328 mln zł) tegoroczną prognozę zysku BRE (według prognozy zarządu, zysk netto ma wynieść 406 mln zł).