Ruszają zapisy na Puławy
Od poniedziałku do piątku można się zapisywać na akcje Zakładów Azotowych Puławy. Zgodnie z ostatnimi wycenami analityków, jeden walor firmy wart jest od 29 zł do ponad 40 zł. Oznacza to, że wartość całej oferty publicznej wyniesie szacunkowo od ok. 200 mln zł do ok. 300 mln zł.
W minionym tygodniu Rada Giełdy dopuściła do obrotu giełdowego prawa do akcji serii B oraz akcje serii A i B Zakładów Azotowych Puławy. Zostaną one wprowadzone do obrotu giełdowego 7 lipca br. (wtedy też zostanie podana ostateczna cena walorów). Spółka, której papiery w tej chwili ma wyłącznie Skarb Państwa, zamierza od 2 do 6 lipca uplasować na rynku do 4,75 mln papierów serii A, których pozbywa się MSP, oraz 2,72 mln walorów serii B (podwyższenie kapitału zakładowego). Pierwsza pula zostanie skierowana do inwestorów indywidualnych, zaś druga - do instytucjonalnych, przy czym możliwe jest przesunięcie walorów między transzami.
Analitycy Domu Maklerskiego Banku Śląskiego, jako jedyni do tej pory, oprócz wyceny akcji firmy wydali zalecenie inwestycyjne. Rekomendują oni inwestorom kupno akcji Puław. Ich zdaniem, cena walorów w ofercie publicznej nie przekroczy 37 zł (bez uwzględnienia dyskonta). Jest to o przeszło 3 zł mniej, niż wynosi wycena akcji spółki dokonana przez analityków DM BSK (40,3 zł). DM BSK prognozuje, że zysk netto spółki wyniesie w I półroczu tego roku 54 mln zł. Wśród największych zagrożeń istniejących w firmie analitycy wymieniają silną pozycję związków zawodowych, skupiających łącznie 62,7% załogi. Walory Puław zostały przez analityków DI BRE Banku wycenione metodą DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych) na 39,6 zł. Natomiast wycena na podstawie metody porównawczej zawiera się w przedziale 30-39 zł. Jednak, zdaniem analityków DI BRE Banku, metoda DCF lepiej odzwierciedla wartość spółki, gdyż obejmuje długookresowe korzyści dla firmy, płynące z realizowanego obecnie programu inwestycyjnego. W jego wyniku część niskorentownej produkcji nawozów zostanie zastąpiona produkcją wysokorentownej melaminy.
Z kolei analitycy Erste Securities Polska, w raporcie z czerwca br. wycenili jedną akcję Puław na 36 zł. Wartość jednego papieru metodą DCF określono na 42 zł. Natomiast wynik zastosowanej metody porównawczej to 36 zł za walor. Z kolei po uwzględnieniu wskaźnika P/E (cena/zysk) dla Polski wartość jednej akcji spadła do 30 zł. Po uwzględnieniu trzech metod analitycy zdecydowali się na wartość środkową, czyli 36 zł, i tyle, ich zdaniem, jest warta jedna akcja Puław.
CDM Pekao wycenił akcje Puław metodą DCF na 37 zł, metodą porównawczą zaś na 29,2 zł.
