Trigon DM podniósł cenę docelową PZU

"Podnosimy naszą cenę docelową dla akcji PZU do 506 zł i utrzymujemy rekomendację akumuluj. Uważamy, że premię w wycenie do innych spółek ubezpieczeniowych uzasadnia ponadprzeciętny zwrot na kapitałach własnych" - napisano w rekomendacji.

Zdaniem analityków najważniejszymi czynnikami ryzyka dla PZU pozostaje dynamika składki, poziom wskaźnika mieszanego oraz koniunktura na rynku kapitałowym. Analitycy oceniają, że na notowania wpływ będzie miało także powodzenie emisji obligacji i uzyskanie zgody KNF na zakwalifikowanie tych środków na kapitał podporządkowany.

Oczekiwane przez nas pogorszenie wyników grupy w 2014 roku zwiększa premię w wycenie PZU

do innych spółek sektora. Premia uzasadniona jest wysokim zwrotem z kapitałów własnych PZU oraz zapowiadanym przeznaczeniem na wypłatę dywidendy części kapitałów nadwyżkowych. Właśnie atrakcyjna na tle spółek z sektora stopa wypłaty dywidendy jest jednym z głównych atutów inwestycyjnych PZU.

Ustalona cena docelowa dla akcji PZU jest o około 11% wyższa od bieżącego kursu. Wydajemy dla akcji spółki rekomendację AKUMULUJ. Najważniejszymi czynnikami wzrostu/ryzyka dla PZU pozostają główne parametry wpływające na wielkość osiąganych wyników, tj. dynamika składki, poziom wskaźnika mieszanego oraz koniunktura na rynku kapitałowym.

Dodatkowo na notowania akcji PZU wpływ będzie miało powodzenie emisji obligacji i uzyskanie zgody KNF na zakwalifikowanie tych środków na kapitał podporządkowany. Niepowodzenie emisji lub brak zgody KNF będzie oznaczało znacznie niższą od zakładanej dywidendę i zdecydowanie obniży atrakcyjność inwestycyjną akcji PZU.

Presję na notowania akcji ubezpieczyciela może wywierać też ewentualna podaż akcji ze strony Skarbu Państwa (około 10% akcji PZU mogłoby być przedmiotem podaży). Nie oczekujemy, aby czynnik ten zmaterializował się w najbliższym czasie.

opr MZB źrodło DM Trigon