Zysk netto Netii gorszy od oczekiwań

"Dysponując środkami pieniężnymi oraz generując dodatnie przepływy wolnych środków pieniężnych, Netia nadal monitoruje możliwość kolejnych istotnych akwizycji w 2010 r. Jednocześnie, operacyjnie pozostajemy skoncentrowani na wzroście bazy klientów, wprowadzeniu usług telewizyjnych oraz zapewnieniu naszym abonentom najwyższego na rynku poziomu obsługi klienta" - powiedział cytowany w komunikacie prezes Mirosław Godlewski.

Grupa Netii zanotowała w czwartym kwartale 2009 roku 99,1 mln zł zysku netto przypadającego na akcjonariuszy jednostki dominującej wobec 10,1 mln zł straty rok wcześniej. Analitycy oczekiwali zysku netto na poziomie 8,6 mln zł.

"W IV kw. 2009 r. Netia rozpoznała odroczony podatek dochodowy netto w wysokości 88,3 mln PLN głównie w związku ze stratami podatkowymi możliwymi do odliczenia w następnych latach. Zdaniem Zarządu Spółki istnieje prawdopodobieństwo, że w przyszłości osiągnięty zostanie dochód do opodatkowania, który umożliwi wykorzystanie tych różnic przejściowych i strat podatkowych" - podała Netia w komunikacie.

"Szybki wzrost bazy abonenckiej, oszczędności kosztowe, synergie związane z nabyciem Tele2 Polska, efektywna migracja klientów na technologię LLU oraz perspektywa stabilnych stawek za dostęp regulowany pozwalają Zarządowi oczekiwać osiągnięcia zysku uzasadniającego rozpoznanie tego podatku" - podano.

Zysk operacyjny grupy w czwartym kwartale 2009 roku wyniósł 15,2 mln zł wobec 14,7 mln zł straty rok wcześniej. Wynik był lepszy niż konsensus, który przewidywał zysk operacyjny na poziomie 0,3 mln zł.

Przychody grupy wyniosły w czwartym kwartale 2009 roku 386,2 mln zł wobec 369,1 mln zł rok wcześniej i były niemal zgodne z konsensusem zakładającym 378 mln zł przychodów. Zysk EBITDA wyniósł w IV kw. 2009 roku 90,6 mln zł wobec 57,6 mln zł, a skorygowany zysk EBITDA 76,7 mln zł, czyli o 33 proc. więcej niż rok wcześniej.

Narastająco po czterech kwartałach 2010 roku grupa Netii miała 88,7 mln zł zysku netto przypadającego na akcjonariuszy jednostki dominującej wobec 230,6 mln zł zysku rok wcześniej. Przychody w 2009 roku wyniosły 1,51 mld zł wobec 1,1 mld zł w 2008 roku i wobec prognozy mówiącej o 1,495 mld zł.

Zysk operacyjny grupy w 2009 roku wyniósł 14,2 mln zł (nie uwzględniając kosztów i przychodów jednorazowych zysk wyniósł 5,3 mln PLN) wobec 99,7 mln zł straty rok wcześniej, zysk EBITDA wyniósł 312,8 mln zł wobec 170,6 mln zł, a skorygowany zysk EBITDA 323,3 mln zł wobec 170,6 mln zł w 2008.

Marża skorygowanego zysku EBITDA wyniosła 19,9 proc. w IV kw. 2009 r. oraz 21,5 proc. za cały 2009 rok.

Netia podała, że zysk EBITDA w wysokości 312,8 mln zł obejmuje 15,3 mln zł pozytywnego wpływu księgowego na wynik finansowy z porozumienia z TP w IV kw. 2009 roku, jednorazowe koszty restrukturyzacji dotyczące Projektu "Profit" w kwocie 11,7 mln zł oraz zysk ze zbycia pierwszej transzy sprzętu transmisyjnego dla P4 w wysokości 5,3 mln zł.

Skorygowany zysk EBITDA, który nie obejmuje jednorazowych kosztów restrukturyzacji ponoszonych w ramach projektu redukcji kosztów "Profit", zysku na sprzedaży pierwszej transzy sprzętu transmisyjnego do P4 i pozytywnego wpływu księgowego z porozumienia z TP SA, wyniósł w 2009 roku 303,9 mln zł, a marża tak skorygowanego EBITDA wyniosła 20,2 proc.

Nakłady inwestycyjne wyniosły w 2009 roku 246,4 mln zł, czyli 16 proc. przychodów, wobec prognozowanych 250 mln zł.

Liczba klientów usług szerokopasmowych wyniosła w 2009 roku 559.317 wobec prognozy mówiącej o ponad 525 tys. klientów.

Liczba klientów usług głosowych we własnej sieci i WLR wyniosła 1.158.448 wobec prognozy ponad 1.165.000 klientów.

Liczba uwolnionych węzłów na koniec 2009 roku wyniosła 297 wobec 300 zakładanych.

Środki finansowe wykazane przez Netię na 31 grudnia 2009 r. wyniosły 239,7 mln zł (z czego 181,2 mln zł to środki pieniężne i ich ekwiwalenty, a 58,5 mln zł bony skarbowe w wartości rynkowej), a środki dostępne w ramach niewykorzystanej linii kredytowej wynosiły 295,0 mln zł.

"Powyższy stan środków pieniężnych i ich ekwiwalentów obejmuje zaliczkę w kwocie 21,1 mln PLN otrzymaną od P4 w dniu 31 grudnia 2009 r. na poczet płatności za drugą transzę sprzętu transmisyjnego przypadającej w dniu 1 stycznia 2010 roku" - podała Netia.

Spółka osiągnęła dodatnie przepływy wolnych środków pieniężnych na poziomie operacyjnym (OpFCF) w całym 2009 roku w wysokości 66,4 mln zł, a z uwzględnieniem akwizycji sieci ethernetowych w wysokości 15,9 mln zł wyniosły 50,5 mln zł i zostały osiągnięte o rok wcześniej niż zakładano w pierwotnej prognozie średnioterminowej.

Netia podała też, że strategia wzrostu jest finansowana z własnych środków, co pozwala spółce na realizację planów inwestycji nadwyżki tych środków w ramach kolejnych akwizycji na duża skalę oraz poprzez dalszą konsolidację rynku w perspektywie średnioterminowej. Dlatego też zarząd nie rekomenduje wypłaty dywidendy z zysku za 2009 rok.

"Zarząd regularnie monitoruje pozycję gotówkową Spółki i rozważy rekomendację co do wypłaty dywidendy w późniejszym terminie, jeśli nie pojawi się możliwość akwizycji na dużą skalę w atrakcyjnej cenie" - podano.

ARPU w odniesieniu do usług szerokopasmowych wyniosło 60 zł w IV kw. 2009 roku wobec 60 zł rok wcześniej i 59 zł w III kw. 2009 r.

W perspektywie średnioterminowej Netia przewiduje stabilizację średniego ARPU w odniesieniu do usług szerokopasmowych na poziomie 50-60 zł.

OPINIE

WALDEMAR STACHOWIAK, ANALITYK Z IPOPEMA SECURITIES:

"Po oczyszczeniu wyniku z dwóch zdarzeń jednorazowych jest on zgodny z moimi oczekiwaniami i myślę, że też z konsensusem. Tych wyników jednorazowych częściowo się spodziewałem, ale nie w takiej wysokości. Oczekiwałem 40 mln zł one-offu podatkowego i 5 mln zł w związku z porozumieniem z TP SA. Skala tych wydarzeń jednorazowych przekroczyła oczekiwania.

Jeśli chodzi o stronę kosztową to jest niewielkie pozytywne zaskoczenie ze strony kosztów sprzedaży i marketingu, natomiast nieco gorzej pozostałe koszty operacyjne, gdzie pojawiła się niewielka utrata wartości środków trwałych i brak przychodów ze sprzedaży środków trwałych, które dosyć regularnie wspierały wynik, ale te dwa czynniki się zniosły, co spowodowało, że EBITDA oczyszczona wynosiła 76,7 mln zł, a ja oczekiwałem 79,8 mln zł, czyli powiedziałbym, że ten wynik jest zgodny z oczekiwaniami, podobnie jak prognozy na ten rok i na kolejne lata zaprezentowane przez zarząd.

Myślę, że kurs powinien zachowywać się neutralnie".