Czego możemy spodziewać się po nowym ministrze finansów?

Najistotniejsze kwestie, które determinować będą zachowanie się rynków finansowych w najbliższych tygodniach w

związku z ostatnimi zmianami na stanowisku ministra finansów, są następujące:

1. czy nowy minister finansów będzie konstuował budżet na 2003 r. na bazie założeń budżetowych przyjętych przez

rząd,

2. jak nowy minister finansów ułoży sobie stosunki z Radą Polityki Pieniężnej,

3. czy minister Kołodko będzie forsował koncepcję dewaluacji złotego a następnie usztywnienia kursu złotego wobec

euro i ustanowienia zarządu walutą (ang. currency board) (zawartą w Trybunie z dn. 23 czerwca br.).

ad.1 Uważamy, że na rok bieżący polityka fiskalna jest już w dużej mierze zdeterminowana. Pozostaje pytanie odnośnie

polityki fiskalnej na rok przyszły. Sądząc po deklaracjach premiera Millera, że założenia do budżetu założeniami

rządowymi, a nie li tylko odchodzącego ministra, można liczyć, że G. Kołodko nie zwiększy poziomu deficytu

budżetowego ani założonych wydatków na rok 2003. Ponadto uważamy, że powszechna w mediach opinia, że G.Kołodko jest zwolennikiem nieodpowiedzialnego pobudzania gospodarki kosztem znaczącego rozluźnienia polityki

fiskalnej, jest dla niego krzywdząca i w dużej mierze nieuzasadniona (choć oczywiście nie należy oczekiwać, że G.

Kołodko będzie tak bezwzględny w ograniczaniu deficytu budżetowego jak M. Belka). Należy zauważyć, że w okresie

1994-97, w którym był on ministrem finansów nastąpił spadek długu publicznego z 70% do 50%, a wydatki budżetowe

jako procent PKB także spadły (choć oczywiście odbywało się to w bardzo sprzyjających warunkach

makroekonomicznych). Ponadto nieustępliwy charakter G. Kołodki może uczynić go twardszym przeciwnikiem ministrów

starających się .wyszarpać. więcej wydatków dla własnych resortów.

ad.2 G. Kołodko znany jest z konfliktowości i ataków na NBP za czasów prezesury Gronkiewicz-Waltz, a powszechnie

znane są osobiste animozje pomiędzy nim a prezesem Balcerowiczem. Bardzo istotne jest czy te animozje spowodują

dalszą eskalację konfliktu rząd-NBP i permanentną wojnę pomiędzy tymi ośrodkami. Jeśli taka eskalacja nastąpiłaby,

należy oczekiwać że rynki finansowe będą reagować nerwowo, a RPP może usztywnić stanowisko w zakresie dalszych

obniżek stóp procentowych. Wg doniesień niedzielnej Rzeczpospolitej w zamian za poparcie kandydatury nowego

ministra finansów prezydent uzyskał zapewnienie premiera, że .dalszych sporów z RPP i zamachów na niezależność

NBP nie będzie..

ad3 W związku z tym, że polityka kursowa jest po części w gestii NBP, a jego władze są sceptycznie nastawione do

pomysłów administracyjnego regulowania kursu złotego, nie oczekujemy by w najbliższym okresie doszło do zmiany

reżimu kursowego w Polsce. Ponadto należy zauważyć, że poglądy Kołodki-felietonisty nie muszą pokrywać się z

poglądami Kołodki-ministra finansów.

prof. Grzegorz Kołodko - pełnił

funkcję ministra finansów oraz wicepremiera w rządzie koalicji SLD-PSL, w latach

1994-1997. W tym okresie tempo wzrostu PKB osiągnęło 7%, a inflacja spadła do

poziomu 17,8% (styczeń 1997r.) wobec 32,4% trzy lata wcześniej. G.Kołodko

znany był ze złych stosunków z bankiem centralnym, oraz był posądzany o

prowadzenie zbyt luźnej polityki fiskalnej.

W swoim artykule opublikowanym 23

maja br. na łamach .Trybuny. (czyli jeszcze przed rezygnacją M.Belki) radził

zdewaluować kurs o co najmniej 15%, a także usztywnić go, poprzez przyjęcie

zarządu walutą (.currency board.).

Jednak już po nominacji na stanowisko (w

sobotę, 6 lipca br.) stwierdził: .To będzie polityka zmian i kontynuacji, z tym, że

więcej będzie kontynuacji. Będę dbał o stabilizację finansową, tak by przekształcić

ją w stabilność..

W odpowiedzi na obawy co do przyszłej polityki fiskalnej nowego

ministra Premier Miller zapewnił, że przygotowane przez M.Belkę założenia do

budżetu zostaną utrzymane, a także dodał, że rząd nie rozważał możliwości

dewaluacji złotego.