HSBC: Czarny scenariusz na razie się sprawdza!
Zdaniem analityków HSBC, odrodzenie rynków wschodzących pozostaje w trzecim kwartale niezrealizowane z powodu negatywnego wpływu osłabienia handlu światowego na wzrost gospodarczy.
Indeks rynków wschodzących HSBC (EMI) wskazuje, że wzrost rynków wschodzących w trzecim kwartale 2012 roku był nadal spowolniony, ponieważ aktywności sektora usługowego towarzyszył spadek koniunktury w sektorze przemysłowym wywołany obniżeniem popytu na świecie.
Indeks EMI spadł z poziomu 53,2 w drugim kwartale do poziomu 52,1, a tempo wzrostu rynków wschodzących było najniższe od roku oraz - poza jednym wyjątkiem - od drugiego kwartału 2009 roku, gdy gospodarka światowa zaczęła odradzać się po kryzysie finansowym z roku 2008. Choć sektor usługowy kontynuował rozwój, wzrost tego sektora był najsłabszy od roku. Z kolei produkcja w sektorze przemysłowym nieznacznie spadła, a tempo tego spadku było zbliżone do poprzedniego, odnotowanego w ostatnim kwartale 2011 roku.
Wśród czterech największych krajów rozwijających się, Brazylia i Chiny uzyskały w trzecim kwartale gorsze wyniki niż Indie i Rosja. Firmy z brazylijskiego sektora prywatnego odnotowały znaczną stagnację aktywności przemysłowej i usługowej. Produkcja w sektorze usługowym nie wzrosła po raz pierwszy od trzech lat, zaś wyniki sektora przemysłowego, po nieznacznym spadku w drugim kwartale, utrzymały się na niezmienionym poziomie. Chiny odnotowały jedynie marginalny wzrost w usługach, zgodnie z trendem utrzymującym się od drugiej połowy 2011 roku, natomiast produkcja towarów w tym kraju spadła piąty kwartał z rzędu.
W Indiach i Rosji tempo wzrostu ustabilizowało się na poziomie poniżej średniej. Warto jednak zaznaczyć, że rosyjski sektor przemysłowy wykazał się pewną odpornością, odnotowując najlepszy od sześciu kwartałów wzrost produkcji i po raz pierwszy od pierwszego kwartału 2011 roku wyprzedzając pod tym względem sektor usługowy. Z kolei dla indyjskiego sektora przemysłowego był to najgorszy kwartał w 2012 roku, podczas gdy sytuacja w sektorze usługowym tego kraju uległa nieznacznej poprawie.
Komentując najnowsze dane dot. indeksu rynków wschodzących HSBC, dr Murat Ulgen, główny ekonomista HSBC ds. Europy Środkowo-Wschodniej i Afryki Subsaharyjskiej, dr Murat Ulgen, powiedział: "Kraje rozwijające się odczuwają negatywne konsekwencje trudnej sytuacji w krajach rozwiniętych. Osłabienie cyklu handlu światowego, spadek popytu zewnętrznego i zmniejszenie liczby nowych zamówień eksportowych pogarsza perspektywy dla sektora przemysłowego i usługowego rynków wschodzących. Spadek dynamiki rozwoju gospodarczego wynika też po części z ograniczającej polityki wewnętrznej wprowadzonej przez te kraje po znacznym ożywieniu z końca 2009 i 2010 roku. Skutki tej polityki rozczarowują, biorąc pod uwagę fakt, że rynki wschodzące, a w szczególności Chiny, nadal negatywnie zaskakują.
Jakie można z tego wyciągnąć wnioski?
Nadal zakładamy, że spadek dynamiki rozwoju gospodarczego rynków wschodzących ma charakter cykliczny, a nie strukturalny. W związku z tym bodźce pieniężne i fiskalne najprawdopodobniej przyczynią się do zwiększenia aktywności gospodarczej. Może to jednak potrwać dłużej niż zwykle, ponieważ problemy strukturalne krajów rozwiniętych negatywnie wpływają na handel i powodują spadek optymizmu konsumentów i firm na całym świecie. W rezultacie odrodzenie gospodarcze rynków wschodzących, o którym tyle mówiono, może nadejść z opóźnieniem.
W świecie mniejszych oczekiwań rynki wschodzące wciąż oferują lepsze możliwości. Duże banki centralne świata otworzyły parasol ochronny nad systemem finansowym, zapewniając bezprecedensową płynność i znaczące zwiększenie bilansów. Może to zapobiec pogorszeniu sytuacji w krajach rozwiniętych. Ten sam parasol ochronny zapewnia jednak dobre warunki do rozwoju dla krajów rozwijających się. To wszystko przy założeniu, że decydenci nie powtórzą błędów Zachodu, polegających na oparciu wzrostu o nadmierne zadłużenie, zachowają równowagę swoich bilansów i konkurencyjność swoich gospodarek poprzez dostęp do tańszego kapitału oraz inwestycję w dziedziny zwiększające produktywność."
Polska zgodnie z tendencją
Indeks PMI w Polsce uległ w trzecim kwartale lekkiemu pogorszeniu, zgodnie z tendencją obserwowaną dla indeksu rynków wschodzących. Polski indeks PMI spadł w trzecim kwartale do poziomu 48,3 z 48,7 w drugim kwartale, utrzymując się poniżej granicy 50 punktów, oddzielającej obszar sygnalizujący poprawę od obszaru wskazującego na pogorszenie sytuacji w sektorze przemysłowym. "Świadczy to o rosnącym w siłę spowolnieniu polskiej gospodarki po spadku tempa wzrostu PKB do 2,4 proc. r/r w drugim kwartale 2012 roku z 3.5 proc. r/r w pierwszym kwartale 2012 roku i 4.3 proc. w ostatnim kwartale 2011 roku.
W całym 2012 roku spodziewamy się wzrostu PKB na poziomie 2.5 proc. r/r wobec 4.3 proc. w 2011 roku. Gospodarka powinna dalej spowalniać w następnym roku - spodziewamy się wzrostu PKB na poziomie 2 proc. r/r w 2013 roku", powiedziała Agata Urbańska, ekonomistka HSBC ds. Europy Środkowo-Wschodniej, porównując położenie gospodarcze Polski do sytuacji innych rynków wschodzących.
"Pogorszenie polskiego indeksu PMI w minionym kwartale wynikało z osłabienia wszystkich jego składowych. W trzecim kwartale lekko poprawił się wkaźnik zamówień w eksporcie, choć nadal wskazuje on na spadki, z tą różnicą, że są płytsze. Ta poprawa była ponadto przeważona pogorszeniem się nowych zamówień ogółem.
Podobnie jak w przypadku indeksu rynków wschodzących, indeks PMI w Polsce wskazał na wyraźne ograniczenie presji inflacyjnej w trzecim kwartale. Wspiera to nasze prognozy dotyczące powrotu inflacji do poziomu odpowiadającego celowi banku centralnego w nadchodzących miesiącach. Niższy wzrost gospodarczy i inflacja najprawdopodobniej skłonią Radę Polityki Pieniężnej do obniżek stóp procentowych", dodała Agata Urbańska.
_ _ _ _ _
Czołowe niemieckie instytuty ekonomiczne zmniejszyły o połowę prognozę przyszłorocznego tempa wzrostu gospodarczego Niemiec do 1 proc, a w tym roku PKB wzrośnie o 0,8 proc. W uzasadnieniu podano, że kryzys w Strefie Euro jest obciążeniem dla niemieckiej gospodarki i dopiero w przyszłym roku koniunktura nieco się poprawi. Zdaniem przedstawiciela instytutu Ifo nic nie wskazuje na to, aby Grecja kiedykolwiek była w stanie uregulować swoje długi.
Indeks rynków wschodzących HSBC jest obliczany z wykorzystaniem uznanych danych PMI (indeks menedżerów logistyki) zebranych przez firmę Markit, specjalizującą się w dostarczaniu informacji finansowych. HSBC ogłosił w 2009 roku stworzenie i sfinansowanie we współpracy z firmą Markit indeksów PMI dla kilku rynków wschodzących, w tym dla Polski.
