Krajowe wydarzenia tygodnia

Strefa euro

Eurostat podał, że nadwyżka handlowa strefy euro wyniosła w lutym

5,2 mld EUR, wobec deficytu w wysokości 900 mln euro (a nie 1,5 mld, jak

pierwotnie szacowano) w styczniu. Analitycy prognozowali, że nadwyżka

wyniesie 5,3 mld EUR. W handlu z Polską strefa euro miała w styczniu nadwyżkę

handlową w wysokości 0,7 mld EUR, czyli taką samą jak rok wcześniej.

Według wstępnych danych, w kwietniu ceny towarów i usług (CPI) w

Niemczech spadły o 0,2% m/m, zaś inflacja roczna wyniosła 1,1%. Analitycy

przewidywali, że w ujęciu miesięcznym ceny towarów i usług spadły w kwietniu o

1,2%, zaś rok do roku wyniosła 1,1%. W marcu inflacja wzrosła o 0,1% m/m i

1,2% r/r.

W opublikowanym w czwartek półrocznym raporcie Organizacja

Współpracy i Rozwoju (OECD) założyła, że w najbliższych miesiącach ECB

obniży stopy procentowe strefy euro o 0,5% w celu wspomożenia wzrostu

gospodarczego. "(..) w strefie euro, gdzie w szybkim tempie poszerza się

różnica między możliwościami produkcyjnymi a rzeczywistą wartością produkcji,

a wzrosty cen ropy zostały w dużej mierze zrównoważone aprecjacją euro,

prognozujemy, że inflacja spadnie z 2,5% w 2002 roku do 1,5% w 2004 r." - głosi

raport OECD. OECD prognozuje też bardzo powolne ożywienie wzrostu

gospodarczego w Niemczech

Podobnie jak OECD oceniamy, że w związku z wysoce prawdopodobnym

spadkiem inflacji poniżej poziomu referencyjnego ECB (2%) w II poł roku, oraz

brakiem oznak ożywienia gospodarczego w krajach strefy euro, ECB zdecyduje

się na dalsze obniżki stóp procentowych w tym roku, w sumie o 50 pkt. baz.

Choć mało prawdopodobna jest obniżka na posiedzeniu majowym (przy

podejmowaniu decyzji ważna będzie kwietniowy szacunek inflacji ? publikacja w

środę), to już w czerwcu obniżka rzędu 25 pkt. może nastąpić.

USA

W ubiegłym tygodniu liczba osób ubiegających się po raz pierwszy o

zasiłek dla bezrobotnych wzrosła w USA do 455 tys. z 447 tys. po korekcie

tydzień wcześniej, podał w czwartek amerykański Departament Pracy.

Analitycy prognozowali spadek liczby nowych bezrobotnych do 425.000. Średnia

czterotygodniowa wzrosła do 439,3 tys. z 426 tys. tydzień wcześniej. Według

ekonomistów ponad 400 tys. wniosków o zasiłek tygodniowo świadczy o stagnacji

na amerykańskim rynku pracy.

Zamówienia na dobra trwałe w USA wzrosły w marcu o 2,0%, a miesiąc

wcześniej zmniejszyły się o 1,5% (wobec pierwotnych szacunków na poziomie

1,6%). Analitycy prognozowali, że w marcu zamówienia spadną o 0,5%.

W pierwszym kwartale gospodarka USA rozwijała się w mniejszym niż

oczekiwano tempie, co amerykański Departament Handlu w swym piątkowym

raporcie tłumaczy mniejszymi wydatkami konsumenckimi i inwestycjami z powodu

wojny w Iraku oraz srogiej tegorocznej zimy. PKB USA wzrósł w okresie od

stycznia do marca o 1,6%. Tempo okazało się nieco większe niż w ostatnim

kwartale 2002 r., kiedy wyniosło 1,4%, jednak ankietowani wcześniej analitycy

prognozowali, że w pierwszym kwartale największa gospodarka świata będzie się

rozwijać w tempie 2,3%. Amerykańscy konsumenci nerwowo zareagowali na

rozpoczęty 20 marca konflikt iracki i wydawali pieniądze bardziej ostrożnie.

Wydatki konsmenckie wzrosły jedynie o 1,4%, czyli najmniej od drugiego kwartału

2001 roku, w samym środku ówczesnej recesji. W czwartym kwartale 2002 r.

wydatki wzrosły o 1,7%. Inwestycje biznesowe w nowe fabryki i wyposażenie

zmniejszyły się o 4,2% wobec wzrostu o 2,3% w czwartym kwartale 2002 r., co

zaskoczyło rynek.

Indeks obrazujący poziom nastrojów konsumentów w USA

opracowywany przez Uniwersytet Michigan wzrósł na koniec kwietnia do 86,0

pkt. z 77,6 pkt. na koniec marca. Analitycy spodziewali się, że wartość indeksu

wyniesie 84,8 punktu. Badania Uniwersytetu Michigan opracowywane są na

podstawie ankiety telefonicznej przeprowadzonej wśród 300 Amerykanów na

początku i 200 kolejnych pod koniec każdego miesiąca.

Pomimo niższych od oczekiwań danych nt. wzrostu PKB w I kw. pod znakiem

zapytania stoją dalsze obniżki stóp procentowych w wykonaniu Fed. Znacząca

dotychczasowa stymulacja fiskalna łącznie z dalszymi planowanymi posunięciami

w zakresie polityki fiskalnej mogą powstrzymywać Fed przed dalszymi obniżkami.

Jeśli jednak ostatnio notowane spadki giełdowe będą kontynuowane, to w obawie

przed pogorszeniem nastrojów konsumentów (kwietniowe -postwojenne- dane już

w najbliższy wtorek) Fed może ponownie obniżyć stopy procentowe.

Analitycy PKO BP