Lepiej unikać rynków wschodzących
Zdaniem analityków Bank of America/Merrill Lynch rynków surowcowych i wschodzących tzw. . emerging markets należy unikać. Negatywne nastawienie zarządzających do tych rynków wzrósł do rekordowego poziomu 34% netto. Najbardziej "oblegane" w tym miesiącu są transakcje zakupu USD i sprzedaży akcji i walut rynków wschodzących, a także surowców.
We wrześniu mniej zarządzających spodziewa się podwyżki stóp Fed we wrześniu.
Autorzy raportu wskazują na wrześniowe spadki oczekiwań wzrostu na świecie, które są najniższe od lipca 2012 r., i alokacji w akcje, która spadła do najniższego poziomu od września 2012 r.
"Zarządzający obcinają alokację w akcje i surowce (do poziomów z 2008 r.), szukając alternatyw w obligacjach (najwyższa alokacja od maja 2013 r.) i gotówce, której udział wrócił do 5,5 proc., czyli szczytów z 2008 r." - napisano w opublikowanym wczoraj raporcie.
BofA/ML wskazuje na "recesyjne" alokacje na rynkach wschodzących (najniższe w historii badania), Wielkiej Brytanii (najniższe od 4 lat), energię (najniższe w historii), a także sektor materiałów, surowców i gotówki. Towarzyszą temu "ekspansyjne" poziomy alokacji w Europie i sektorach bankowych, technologicznych i dóbr konsumenckich.
Z badania wynika, że 75 proc. ankietowanych dostrzega ryzyko recesji w Chinach lub bankructw na rynkach wschodzących.
- Nic dziwnego, że udział inwestorów spodziewających się podwyżki stóp w USA w tym tygodniu spadł z 48 do 25 proc. - napisano.
EUROPA SILNA NA TLE SŁABNĄCYCH OCZEKIWAŃ
Pomimo gorszych oczekiwań w zakresie globalnego wzrostu, utrzymuje się optymizm, co do wskaźników europejskich. Stary kontynent wydaje się nadal najbardziej atrakcyjny w perspektywie najbliższych 12 miesięcy.
Europejskich zarządzających funduszami nadal cechuje rosnąca awersja do ryzyka. Rośnie udział gotówki w ich portfelach. Słabnie także przekonanie, co do perspektywiczności akcji spółek z poszczególnych sektorów.
CO PO FED?
Kiedy opadnie kurz po zawirowaniach na rynkach walutowych (prawdopodobnie po 17 września), niewielkie tempo wzrostu w regionie EEMEA będzie sprzyjało niskiej inflacji i "gołębiemu" nastawieniu tamtejszych banków centralnych.
Analiza długoterminowego cyklu zmian cen surowców wskazuje, że ich aktualne, niskie wyceny będą miały dalekosiężne skutki, odczuwalne aż do roku 2018.
Oprócz cen surowców, inflację obniżają też innowacje technologiczne i starzejące się społeczeństwo - na przykład w Polsce czynniki demograficzne do 2020 r. mogą obniżyć inflację o cały punkt procentowy.
Przewidujemy, jak zachowają się stopy procentowe w regionie, jeśli podniesie je Fed. Naszym zdaniem stopy w Europie Środkowo-Wschodniej są wyceniane przez rynek na odpowiednim poziomie, z perspektywą lekko spadkową.
Badanie przeprowadzono od 4 do 10 września łącznie wśród 214 panelistów, którzy zarządzają w sumie aktywami 593 mld USD.
