Miniony tydzień - wydarzenia w Polsce

Wzrost produkcji w najważniejszej

kategorii produkcji przemysłowej . przetwórstwie przemysłowym wyniósł 4% r/r.

Produkcja budowlano-montażowa spadła w październiku o 8,8% r/r.

Październikowy wzrost produkcji przemysłowej okazał się zgodny z naszymi

oczekiwaniami i nieznacznie niższy od średniej z prognoz rynkowych wg Reutersa

(3,7% r/r). Dane te wskazują na kontynuację umiarkowanego ożywienia w

przemyśle stymulowanego wzrostem popytu wewnętrznego oraz eksportu. W IV

kw. br. oczekujemy kontynuacji trendu wzrostowego w produkcji przemysłowej

- Ceny produkcji sprzedanej przemysłu wzrosły w październiku o 1,7%

wobec analogicznego miesiąca ub. r.

Wynik ten jest dokładnie zgodny z naszymi oczekiwaniami oraz wyższy od średniej

z oczekiwań rynkowych (1,5% r/r). Relatywnie wysoki wzrost wskaźnika rocznego

PPI jest w dużej mierze efektem niskiej bazy odniesienia z ub. r. (w październiku

2001 wystąpiła deflacja w rocznym wskaźniku PPI). Jednocześnie wskaźniki

miesięczne nie wskazują na wzrost presji inflacyjnej w gospodarce, o czym

świadczy stabilizacja cen w skali miesiąca w kategorii przetwórstwo przemysłowe,

która jest najbardziej wystawiona na grę rynkowych sił popytu i podaży.

- Październik br. był pierwszym od lutego 2001 miesiącem nieznacznego

wzrostu zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw w ujęciu miesięcznym. Liczba

zatrudnionych w przedsiębiorstwach zwiększyła się w porównaniu z

wrześniem o 0,1% do 4870 tys. osób, w skali roku obniżyła się o 3,4%.

Przeciętne miesięczne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw

zmniejszyło się w październiku br. o 1,7% m/m oraz nieznacznie wzrosło (o

0,5%) r/r, osiągając 2263 zł. W rezultacie roczne tempo wzrostu wynagrodzeń od

początku br. obniżyło się do 3,7% w październiku z 4,1% we wrześniu.

Nieznaczny wzrost liczby zatrudnionych w przedsiębiorstwach w porównaniu z

wrześniem znalazło odzwierciedlenie w spadku stopy bezrobocia w

październiku o 0,1 pkt proc. do 17,5%. Jednak danych tych nie można jeszcze

traktować jako większej poprawy sytuacji na rynku pracy. Do końca br.

prognozujemy podobny spadek przeciętnego zatrudnienia w skali roku, liczba

zatrudnionych będzie niższa od ubiegłorocznej o ok. 5% r/r. Brak presji płacowej i

masowe obawy przed utratą pracy mogą uzasadniać słabe dane dot. wynagrodzeń

w październiku. Obniżyliśmy prognozę rocznego realnego tempa wzrostu

wynagrodzeń w przedsiębiorstwach w br. do ok. 1,5%. Szacujemy, że dynamika

funduszu nabywczego ludności (suma wynagrodzeń i świadczeń społ. po

opodatkowaniu) utrzyma się do grudnia br. na niskim poziomie, co może wpłynąć

na pewne wyhamowanie tempa wzrostu spożycia indywidualnego.

- Sprzedaż detaliczna w październiku wzrosła o 5,1% r/r. Największy wzrost

odnotowano w kategoriach .odzież i obuwie. (17,5% r/r) oraz pojazdy

mechaniczne (13,5% r/r). W listopadzie nastąpiło nieznaczne pogorszenie

oceny klimatu koniunktury w przetwórstwie przemysłowym do -4, choć ocena

ta jest mniej pesymistyczna niż przed rokiem. Wg GUS "oceny te są wypadkową

nieznacznie lepszych niż w październiku ocen sytuacji bieżącej w zakresie popytu,

produkcji i sytuacji finansowej oraz gorszych prognoz dotyczących kształtowania

się w najbliższych miesiącach popytu i produkcji". Ponadto w listopadzie nastąpił

sezonowy spadek oceny koniunktury w budownictwie do .14 pkt. (wyżej niż

przed rokiem). Klimat koniunktury w handlu detalicznym wzrósł do .15 pkt.,

poprawiając się w stosunku do października i listopada ub. r., z powodu lepszej

oceny bieżącej i przyszłej sprzedaży oraz przyszłej sytuacji finansowej

przedsiębiorstw. Wskaźnik optymizmu konsumentów WOK wg Ipsos-Demoskop

wzrósł w listopadzie o 2 pkt. do 82 pkt. i osiągnął najwyższy poziom od 2 lat.

Jednym z czynników, który przyczynił się do wzrostu wskaźnika był deklarowany

wzrost skłonności do konsumpcji. Nadal rosną obawy przed utratą pracy.

Wyniki sprzedaży detalicznej i koniunktury w handlu detalicznym oraz wskaźnika

optymizmu konsumentów świadczą o kontynuacji umiarkowanego ożywienia w

gospodarce stymulowanego głównie popytem wewnętrznym.

- 23 listopada br. Sejm przyjął Ustawę Budżetową na 2003 r. Uchwalono

dochody w wysokości 154,9 mld zł, wydatki . 193,6 mld zł.

Podatki pośrednie

25 listopada 2002

założonym poziomie 38,7 mld zł. Zwiększono wypłatę z zysku NBP, dochody z akcyzy od wyrobów spirytusowych,

wpływy z ceł, jednocześnie zmniejszając wydatki na obsługę długu krajowego. Zwiększono składkę na obowiązkowe

ubezpieczenie zdrowotne do 8% i składkę płaconą przez pracodawców na Fundusz Gwarantowanych Świadczeń

Pracowniczych z 0,08% do 0,15%. Niedobór dochodów budżetowych na sumę 1,3 mld zł wynikających z

niezrealizowania 0,6 mld zł z tytułu abolicji (w ubiegłą środę Trybunał Konstytucyjny orzekł jednogłośnie, iż abolicja

podatkowa i deklaracje majątkowe są niezgodne z konstytucją) oraz 0,7 mld zł z tytułu niższych od założonych

wpływów z opłaty restrukturyzacyjnej (termin składania wniosków upłynął z dn. 19.11, do urzędów skarbowych

złożono prawie 60 tys. wniosków na kwotę 6,2 mld zł wobec przewidywanych 10,1 mld zł), zostanie pokryty głównie

przez wyższe od oczekiwań wpływy z: zysku NBP (większa o ponad 1,1 mld zł niż zakładano), a także wyższe o 83 mln

zł wpływy z akcyzy, o 60 mln zł - z ceł oraz ponad 43 mln z ograniczenia wydatków na obsługę długu publicznego. Wyższy

zysk NBP jest efektem rozwiązania rezerw na ryzyko kursowe, niższej nadpłynności sektora bankowego, oraz wyższego od

prognoz NBP stopy procentowe za granicą.

- Ministrowie spraw zagranicznych Unii Europejskiej uzgodnili na spotkaniu w Brukseli 18.11., że 10 nowych państw zostanie przyjętych do Wspólnoty 1 maja 2004. Pierwotnie kraje kandydujące do UE spodziewały się, że rozszerzenie

nastąpi z początkiem r. 2004.

Najważniejsze konsekwencje dla gospodarki to:

- niższa składka do budżetu unijnego Polski w 2004 r. (zamiast 2,4 mld

EUR - 1,6 mld EUR, przy założeniu pełnej składki), a także,

- zmniejszenie się prawdopodobieństwa przystąpienia przez

Polskę do strefy euro z początkiem 2006 r. (co niedawno stawiały sobie za cel NBP i MF), jeśli EU będzie wymagała od

Polski pełnego dwuletniego okresu utrzymania kursu złotego w systemie ERM-2. Potwierdza to sondaż Reutersa wśród

analityków zagranicznych instytucji finansowych, z którego wynika, że wg analityków, w porównaniu z sierpniem br. szanse

na wejście 10 nowych krajów do UGW w 2007 r. obniżyły się do 50%, podczas gdy w 2008 r. szanse te oceniane są na

70%-80%.

- Zadłużenie Skarbu Państwa na koniec sierpnia br. wyniosło 328,3 mld zł i pozostało na poziomie

porównywalnym z lipcem. Nadal najbardziej dynamicznym jest wzrost zadłużenia zagranicznego, które wzrosło do 141,4

mld zł (zmiana o 21,1% w ciągu 8 miesięcy), co w przeliczeniu na USD oznacza wzrost o 10,8% do 51,4 mln USD. W

zadłużeniu krajowym można było zaobserwować następujące tendencje - spadek zadłużenia w bonach skarbowych o

1,1% m/m (+28,5% r/r)

- wzrost zadłużenia w obligacjach rynkowych o 1,0% m/m (+15,8% r/r).

Wzrost zadłużenia SP był kontynuowany do lipca br., po czym przyhamowany w sierpniu, kiedy to rozpoczęto stopniowe

upłynnianie lokaty w NBP (spadek w okresie lipiec-październik z 12,3 do 8,7 mld zł). Szacujemy, że do końca roku

zadłużenie SP wzrośnie do poziomu 330 . 331,5 mld zł w zależności od tego czy Sejm ostatecznie zaakceptuje

prywatyzację STOEN-u (największa z zaplanowanych na br.), której ewentualne wstrzymanie oznaczać będzie

konieczność dodatkowej emisji papierów skarbowych na sumę ok. 1,5 mld zł.

- RPP zamierza w przyszłym roku obniżyć stopę rezerw obowiązkowych, jednak termin i skala obniżki będą

zależeć od nadpłynności w sektorze bankowym - poinformował wiceprezes NBP Jerzy Stopyra. RPP obniżyła w grudniu

2001 roku stopę rezerwy obowiązkowej o 0,5 punktu proc.

- W ostatnim raporcie nt. gospodarki światowej OECD prognozuje, że Polskę czeka umiarkowane ożywienie,

którego motorem będzie eksport i zmniejszające się zapasy przedsiębiorstw (korekta z 2,7% w poprzednim raporcie do

2,5%). Jednak przyspieszenie tempa rozwoju nie będzie miało znacznego wpływu na sytuację na rynku pracy, a

bezrobocie pozostanie "niepokojąco wysokie". Wg OECD bank centralny "powinien" dalej obniżać stopy procentowe.

Analitycy PKO BP