RPP nie powiedziała jeszcze ostatniego słowa. Ekonomiści zakładają dalsze obniżki stóp

"Rada Polityki Pieniężnej zrobiła dokładnie to, czego oczekiwał rynek. Tnie stopy procentowe o 25 punktów bazowych do 5,75 proc., co wydawało się dosyć oczywiste biorąc pod uwagę dosyć mocny spadek inflacji za wrzesień. Wobec sprostaniu oczekiwaniom inwestorów, złoty tym razem umocnił się po decyzji" - napisał w swoim komentarzu po decyzji władz monetarnych Michał Stajniak, wicedyrektor działu analiz XTB.  

Tuż po ogłoszeniu decyzji, tj. ok. godz. 15:15 złoty umocnił się do dolara, euro oraz franka szwajcarskiego o kilka groszy. Jednak ten poziom notowań nie trwał długo, ponieważ już po niecałych 30 minutach główne waluty zaczęły odrabiać straty.

O godz. 16 polska waluta umocniła się do amerykańskiej na poziomie 4,38 zł, wobec 4,42 zł z poranka, do euro zyskała do 4,60 zł, wobec 4,63 zł z ok. godz. 8. Za jednego franka szwajcarskiego należało zapłacić 4,78 zł. Rano kurs wynosił 4,79 zł.

Decyzja RPP o kolejnej obniżce została przyjęta z większą tolerancją niż decyzja podjęta miesiąc wcześniej. Wpływ na to miała hamująca inflacja w Polsce. Ze wstępnych danych Głównego Urzędu Statystycznego wynika, że tempo wzrostu cen w relacji rocznej wyniosło we wrześniu 8,2 proc., wobec 10,1 proc. z sierpnia i konsensusu rynkowego zakładającego odczyt na poziomie 8,5 proc. Jednocześnie średnio ceny konsumentów w ujęciu miesiąc do miesiąca spadły o 0,4 proc. - najwięcej od stycznia 2016 roku.

"Oczywiście ważne jest jeszcze to jak nisko stopy procentowe mogą być obniżone do końca tego roku oraz do końca tego cyklu. Rynek przed dzisiejszą decyzją wyceniał możliwość obniżenia stóp nawet do 5,25 proc. w tym roku, natomiast w perspektywie 12 miesięcy stopy mogłyby spaść nawet do 4 proc." - zauważa Michał Stajniak. 

Podobne prognozy, choć nieznacznie wyższe, przedstawiali jeszcze przed październikową decyzją analitycy z BNP Paribas oraz po niej ekonomiści z Pekao. W opinii ekspertów z obu banków stopa referencyjna do końca roku obniży się do 5,50 proc., tj. o kolejne 25 pb. 

"RPP zdecydowała się na obniżkę stóp o 25pb. W ostatnim czasie oczekiwania przesunęły się bardziej w kierunku cięcia o 50pb, stąd taka decyzja może przynieść lekkie umocnienie PLN oraz niewielki wzrost rentowności obligacji. Dalsza reakcja zależy od jutrzejszej konferencji. Od końca lipca w większości gospodarek G10 mamy mocny wzrost oczekiwanych stóp, rynki finansowe w końcu uwierzyły bankierom centralnym, że ten cykl w polityce pieniężnej będzie inny niż znamy z ostatnich dwóch dekad, a więc po ostatniej podwyżce nie nastąpią szybkie i głębokie cięcia stóp. Zakładamy, że prezes NBP także będzie prezentował ostrożniejsze podejście" - napisali na swoim koncie w serwisie X (dawniej Twitter) ekonomiści z ING Banku Śląskiego. 

Jak wynika z komunikatu opublikowanego przez NBP po decyzji władz pieniężnych, zdaniem Rady "napływające dane potwierdzają utrzymywanie się niskiej presji popytowej i kosztowej w gospodarce, a także ograniczenie presji inflacyjnej w warunkach osłabionej koniunktury w otoczeniu polskiej gospodarki".

"Biorąc pod uwagę te uwarunkowania - a także opóźnienia, z jakimi decyzje w zakresie polityki pieniężnej wpływają na gospodarkę - Rada dokonała dostosowania stóp procentowych NBP, co jest spójne z realizacją celu inflacyjnego NBP w średnim okresie" - można przeczytać w komunikacie.

Jednocześnie RPP podtrzymuje ocenę, że umocnienie się złotego sprzyjałoby dalszemu hamowaniu inflacji w Polsce. Jeżeli chodzi o kolejne decyzje, to "będą (one - red.) zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej".