Wiadomo, co dalej z inflacją i PKB. Jest nowa prognoza NBP

Rada Polityki Pieniężnej na listopadowym posiedzeniu nie zdecydowała się na zmianę parametrów polityki pieniężnej. To oznacza, że po dwóch wcześniejszych obniżkach stóp procentowych, tym razem pozostawiła je na tym samym poziomie (referencyjna - 5,75 proc.). Co było powodem tego, że tym razem stopy procentowe nie spadły? Inflacja bowiem wciąż szybko się obniża - w październiku do 6,5 proc. z 8,2 proc. we wrześniu (w ujęciu rocznym).

"Stopy RPP bez zmian. Główna nadal wynosi 5,75 proc. Wygląda na to, że widzimy się ponownie przy kolejnej projekcji inflacyjnej (marzec). Do tego czasu dalsze obniżki stóp są bardzo mało prawdopodobne, a później mało prawdopodobne (biorąc pod uwagę scenariusz ożywienia oraz zatrzymanie spadków inflacji)" - napisano na profilu X/Twitter mBank Research.

"Scenariusz obniżek, a potem podwyżek stóp w 2024 roku trzeba będzie chyba zamienić na scenariusz stóp płaskich lub nieznacznie tylko niższych niż dziś. W sumie warto byłoby jeszcze przeczytać komunikat, zobaczyć projekcję i wysłuchać prezesa, ale raczej zmierzamy właśnie w opisanym kierunku. Funkcja reakcji RPP wanted, dead or alive" - dodali.

Więcej światła na to rzuca najnowsza projekcja PKB i inflacji, przygotowana przez dział analiz NBP. Jest to prognoza kształtowania się ścieżki inflacji, a także ścieżki wzrostu gospodarczego w Polsce, przygotowywana trzy razy w roku i publikowana w marcu, lipcu i listopadzie. Prognozę opracowuje zespół analiz makroekonomicznych banku centralnego, a zapoznanie się z nią znacząco wpływa na poziom wiedzy członków RPP i podejmowane przez nich decyzje.

Z najnowszego opracowania wynika, że:

• roczna dynamika cen znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 11,3 - 11,5 proc. w 2023 r. (wobec 11,1 - 12,7 proc. w projekcji z lipca 2023 r.), 3,2 - 6,2 proc. w 2024 r. (wobec 3,7 - 6,8 proc.) oraz 2,2 - 5,3 proc. w 2025 r. (wobec 2,1 - 5,1 proc.).
• roczne tempo wzrostu PKB według projekcji znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale -0,1 - 0,6 proc. w 2023 r. (wobec -0,2 - 1,3 proc. w projekcji z lipca 2023 r.), 1,9 - 3,8 proc. w 2024 r. (wobec 1,4 - 3,3 proc.) oraz 2,4 - 4,7 proc. w 2025 r. (wobec 2,1 - 4,4 proc.).

"Kształtowanie się inflacji, zarówno w krótkim jak i średnim okresie, jest obarczone niepewnością, w tym związaną z przyszłą polityką fiskalną i regulacyjną" - podkreślono w komunikacie po posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej.

PKB wzrośnie w Polsce o 0,1 proc. w 2023 r., a w kolejnych dwóch latach wzrost ustabilizuje się na poziomie 3,3 proc. - wynika z raportu European Economic Outlook, przygotowanego przez EY. Dodano, że inflacja CPI spadnie poniżej 7 proc. na koniec 2023 r., a w 2024 r. wyniesie 5,1 proc.

Komisja Europejska obniżyła z kolei szacunek wzrostu PKB Polski w 2023 r. do 0,5 proc. z 0,7 proc. i utrzymała prognozę na 2024 r. na poziomie 2,7 proc. - wynika z najnowszej rundy prognoz KE, opublikowanych we wrześniu. Komisja szacuje inflację HICP w Polsce w 2023 r. na poziomie 11,4 proc. i oczekuje spadku wskaźnika do 6,1 proc. w 2024 r.

Z kolei Międzynarodowy Fundusz Walutowy szacuje, że gospodarka Polski urośnie w 2023 r. o 0,6 proc. Potem ma być nieco lepiej: prognozowany wzrost w 2024 r. to 2,3 proc., a w 2025 - 3,1 proc. Instytut Prognoz i Analiz Gospodarczych natomiast widzi wzrost PKB w tym roku na poziomie 0,5 proc. i 3 proc. w 2024 r. 

"Odbicie inflacji na przełomie roku zapewne skłoni RPP do wstrzymania się z dalszym cięciem stóp. Oczekujemy, że w ocenie rady przestrzeń dla kontynowanie cyklu pojawi się bliżej II połowy 2024 roku. Prognozujemy, że do IV kwartału 2024 r. stopa NBP spadnie do 5 proc." - napisali w komentarzu analitycy Polskiego Instytutu Ekonomicznego.

Jak podkreślili: taki obraz wspierają najnowsze prognozy inflacji i wzrostu gospodarczego. 

"Analitycy banku wprawdzie zrewidowali w dół prognozy inflacji, wciąż jednak wskazują, że cel banku zostanie osiągnięty najwcześniej w 2025 roku" - dodali.

Prognoza inflacji na 2023 rok została obniżona z 11,9 proc. do 11,4 proc. średniorocznie. W 2024 roku średnioroczna inflacja ma wynieść 4,7 proc. W lipcu bank centralny prognozował 5,3 proc.