Ministerstwo Finansów tłumaczy, że wysokość oprocentowania obligacji oszczędnościowych, w tym 3-miesięcznych, jest ustalana w oparciu o rentowność obligacji skarbowych, o zbliżonej charakterystyce, dostępnych na rynku hurtowym.
- Oznacza to, że przyjmuje się racjonalny koszt finansowania zbliżony do rentowności papierów skarbowych oferowanych inwestorom instytucjonalnym z zachowaniem ewentualnych preferencji dla rynku detalicznego - wyjaśnia resort finansów.
Argumentuje, że obecnie oferta dla nabywców indywidualnych daje lepsze warunki ulokowania nawet 100 zł, niż mają największe instytucje inwestujące miliardy złotych. Jako przykład MF podaje obligacje 2-letnie: rentowność tych papierów na rynku hurtowym to ok. 1,76 proc., podczas gdy oprocentowanie obligacji 2-letnich detalicznych to 2,10 proc.
Czy biorąc pod uwagę wzrost inflacji w kolejnych miesiącach resort może podnieść odsetki dla 3- miesięcznych papierów skierowanych do zwykłego Kowalskiego?
- Wysokość oprocentowania w kolejnych okresach odsetkowych obligacji oszczędnościowych zależy od przyszłych warunków rynkowych, jak np. poziomu stóp procentowych i inflacji. Te uwarunkowania rynkowe wpływają również na wyznaczanie oprocentowania np. lokat bankowych - odpowiada Ministerstwo Finansów, przypominając, że wysokość oprocentowania obligacji oszczędnościowych, w tym 3-miesięcznych, jest ustalana raz w miesiącu i ogłaszana przed rozpoczęciem miesiąca, w którym obowiązuje.
Nowy typ obligacji to odpowiedź na zapotrzebowanie i preferencje części klientów detalicznych, którzy są skłonni oszczędzać tylko w krótkim okresie czasu. Ekonomiści zwracają uwagę, że punktem odniesienia dla oceny oferowanych odsetek jest nie tylko inflacja, ale alternatywny sposób zagospodarowania nadwyżek finansowych.
- Rzeczywiście patrząc na poziom inflacji odsetki tych obligacji nie wyglądają atrakcyjnie, ale jeśli odniesiemy je do oprocentowania lokat, to zobaczymy, że zwłaszcza w największych bankach jest ono dużo niższe. Sądzę, że zaoferowane warunki nie są na tyle atrakcyjne, żeby zwiększyć skłonność do oszczędzania i ograniczyć konsumpcję, ale za to mogą spowodować przepływy środków z banków do papierów skarbowych i ograniczyć odpływ do bardziej ryzykownych form inwestowania- ocenia Grzegorz Maliszewski, główny ekonomista Millennium.
Jak policzyli analitycy firmy Expander, przy obecnym poziomie inflacji większość lokat bankowych przynosi straty w ujęciu realnym. Żeby zarabiać, ich oprocentowanie musi wynieść przynajmniej 2,72 proc. Ministerstwo Finansów liczy, że wprowadzenie obligacji 3-miesięcznych może też zachęcić do osoby, które do tej pory nie kupowały papierów skarbowych do ich nabycia i wypromować pozostałych obligacji z oferty Skarbu Państwa.
Przypomina, że w ciągłej sprzedaży są obligacje stałoprocentowe, zmiennoprocentowe i indeksowane do inflacji. W przypadku tych ostatnich oprocentowanie wynika wprost z inflacji i marży, co gwarantuje, że nabywca takich obligacji zawsze ma pewność osiągnięcia zysku, a jego oszczędności zabezpieczone są przed inflacją. Przykładowo czterolatki w pierwszym roku 2,4 proc. , a w kolejnych 1,25 proc. ponad inflację.
Monika Krześniak-Sajewicz
