Noble Securities wydało rekomendację dla Alior Banku

Kurs akcji Alior Banku od debiutu giełdowego zachowuje się znacznie lepiej niż WIG, ponieważ inwestorzy docenili wzrostowy profil działalności banku oraz wysoką rentowność na tle sektora. Przy obecnych poziomach cenowych wydaje nam się, że wycena akcji Alior Banku nie prezentuje się atrakcyjnie na tle walorów konkurencji. Bank notowany jest z premią patrząc na wskaźniki P/BV. Mając na uwadze czynniki ryzyka opisane poniżej premia ta w naszej opinii nie jest uzasadniona. Dodatkowo widzimy ryzyko podaży 34% akcji ze strony głównego akcjonariusza, Carlo Tassara. Zdaniem analityków wycena banku nie prezentuje się atrakcyjnie na tle konkurencyjnych podmiotów. "Przy obecnych poziomach cenowych wydaje nam się, że wycena Alior Bannku nie prezentuje się atrakcyjnie na tle walorów konkurencji. Bank notowany jest z premią patrząc na wskaźniki P/BV. Mając na uwadze czynniki ryzyka opisane poniżej, premia ta w naszej opinii nie jest uzasadniona.

Zdaniem analityków bank ma duży "apetyt na ryzyko" i przyciąga klientów o wysokim profilu ryzyka w segmencie kredytów gotówkowych. Ta grupa klientów w opinii Noble miałaby problem z uzyskaniem kredytu w innych bankach, prowadzących bardziej konserwatywną politykę ryzyka kredytowego.

"Alior Bank oferuje klientom niską ratę kredytu, proponując dłuższe okresy spłat w porównaniu z innymi bankami (np. niezabezpieczony kredyt gotówkowy na 10 lat) przy jednoczesnym doliczaniu bardzo dużych kosztów związanych z ubezpieczeniem" - informuje w rekomendacji Noble Securities.

"Po interwencji KNF, bank zmienił sposób ujmowania przychodów z bancassurance. W naszej opinii banki, takie jak Alior, będą musiały przychylić się do rekomendacji nadzoru zmieniając sposób ujmowania przychodów z tytułu wynagrodzenia za usługi ubezpieczenia zgodnie z zasadą współmierności przychodów i kosztów" - dodano.