Nowe kontrakty futures na GPW
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. organizuje obrót kontraktami terminowymi na akcje trzech spółek: Telekomunikacja Polska S.A., Polski Koncern Naftowy ORLEN S.A., Elektrim S.A. Od dnia 22 stycznia 2001 roku będzie można nimi handlować na GPW.
O wyborze akcji w/w spółek jako instrumentów bazowych dla kontraktów terminowych zadecydowały takie czynniki, jak: duża płynność akcji będących instrumentem bazowym, duża kapitalizacja spółek, znacząca pozycja tych spółek na rynku i ich wysoka reputacja.
Wprowadzone zostaną po trzy serie kontraktów każdej z
wytypowanych spółek, wygasające w lutym, marcu i czerwcu.
W początkowym okresie opłata pobierana przez GPW za jeden
kontrakt terminowy na akcje będzie wynosić 3,5 zł.
Inwestor zamierzający nabyć kontrakt na akcje Elektrimu będzie
musiał złożyć depozyt zabezpieczający w wysokości 20 proc.
wartości transakcji, dla TP SA będzie to 14,6 proc., a przy
kontrakcie na akcje PKN Orlen: 13,2 proc.
ZALETY KONTRAKTÓW TERMINOWYCH NA AKCJE SPÓŁEK:
- niższe koszty transakcyjne w porównaniu z rynkiem kasowym,
- dźwignia finansowa zwiększająca zyski ale mogąca również spowodować większe straty
- depozyty zabezpieczające zwiększają efekt dźwigni finansowej i tym samym osiągany procent zysku (ale także i strat !);
- zróżnicowane terminy realizacji pozwalają prowadzić inwestycje z różnym horyzontem czasowym;
- kontrakty na akcje umożliwiają inwestorom zwiększenie wachlarza możliwych strategii inwestycyjnych (spekulacja, zabezpieczanie przed spadkiem bądź wzrostem kursów, arbitraż, spready czasowe itd.);
- w dowolnym momencie czasowym istnieje możliwość wycofania się z inwestycji i zamknięcia pozycji na rynku
- standardy kontraktów i jasne reguły obrotu zapewniają przejrzystość rynku;
- obrót na giełdzie papierów wartościowych, rozliczenie poprzez KDPW oraz system depozytów gwarancyjnych zabezpieczają bezpieczeństwo obrotu i rozliczeń;
CZYNNIKI RYZYKA DLA INWESTUJĄCYCH W KONTRAKTY TERMINOWE
Inwestor musi być świadomy istnienia czynników ryzyka związanych z dokonywanymi operacjami na rynku terminowym. Do najważniejszych z tych ryzyk zalicza się:
- ryzyko rynkowe
- ryzyko płynności
- ryzyko specyficzne dla kontraktów terminowych na akcje
Ryzyko rynkowe
Ryzyko rynkowe jest związane ze zmianami kursów kontraktu terminowego, który zależy od ceny instrumentu bazowego. Ryzyko rynkowe jest potęgowane przez efekt dźwigni finansowej, wynikający z faktu, że wartość depozyt zabezpieczający wnoszonego przez inwestora w celu zawarcia transakcji terminowej jest niższa w porównaniu z wartością instrumentu bazowego. Dlatego też relatywnie małe wahania kursów na rynku kasowym mają proporcjonalnie większy wpływ na wielkość funduszy, jakie zostały zdeponowane. W przypadku spadku środków w depozycie zabezpieczającym poniżej określonego minimalnego poziomu, inwestor posiadający otwarte pozycje zostaje wezwany do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Gdy dopłata nie zostanie uiszczona w określonym czasie, pozycje danego inwestora będą zamykane. W konsekwencji może to doprowadzić do poniesienia strat przekraczających wielkość pierwotnej inwestycji.
Ryzyko płynności
W pierwszym okresie obrotu kontraktami terminowymi nie można liczyć na wysoką aktywność i zaangażowanie uczestników rynku. Mogą więc wystąpić sytuacje, gdy zawarcie większej transakcji będzie niemożliwe lub będzie pociągało za sobą istotną zmianę kursu. Płynność obrotu zależeć będzie również od aktywności animatorów rynku.
Ryzyko specyficzne dla kontraktów terminowych na akcje
Inwestor musi zdawać sobie sprawę z faktu, iż kursy pojedynczych akcji mogą cechować się wysoką zmiennością kursu. Inwestowanie zatem w kontrakty terminowe na akcje charakteryzować się może podwyższonym ryzykiem rynkowym w porównaniu z inwestowaniem w kontrakty terminowe na indeksy.
Przykłady strategii z wykorzystaniem kontraktów terminowych na akcje spółek, inne szczegółowe informacje wraz z warunkami obrotu znajdują się w poniższych załącznikach:
