Skonsolidowane gorsze od jednostkowych

Firmą o jednej z największych różnic między publikowanymi raportami finansowymi jest Stalexport.O ile spółka-matka zamknęła półrocze z ponad 2 mln zł zysku netto, to w przypadku grupy strata przekraczała 126,6 mln zł. W obu raportach duży wpływ na wynik netto miały rozwiązane w II kwartale rezerwy na należności wątpliwe. Właśnie ta operacja spowodowała, iż zysk operacyjny Stalexportu był wysoki zarówno na poziomie jednostkowym, jak i skonsolidowanym (narastająco po sześciu miesiącach odpowiednio 109 mln zł i 107 mln zł).

Na znacznie gorszy skonsolidowany wynik netto wpływ miały dwa podstawowe czynniki. Po pierwsze: grupa Stalexportu poniosła znacznie wyższe koszty finansowe (399 mln zł wobec 240 mln zł w spółce-matce). Drugą istotną różnicą między raportami był odpis wartości firmy z konsolidacji, który nie istniał w raporcie jednostkowym, natomiast w skonsolidowanym obciążył ostateczny wynik kwotą 71,4 mln zł (z tego 67,3 mln zł to odpis za II kwartał br.).

Znacznie gorszy wynik skonsolidowany osiągnął również Prokom. O ile w raporcie jednostkowym strata netto po półroczu wynosiła 2,9 mln zł, o tyle w skonsolidowanym było już 19,7 mln zł. W tym przypadku różnica była przede wszystkim efektem odpisów aktualizujących wartość majątku trwałego, które w przypadku grupy były o 9,4 mln zł wyższe niż w samym Prokomie.

Nieco inaczej wygląda natomiast uzasadnienie gorszych skonsolidowanych wyników ComArchu. Firma ta wykazała ponad 5,2 mln zł zysku za I półrocze w raporcie jednostkowym i niespełna 1 mln zł w skonsolidowanym. Sytuacja taka była efektem strat, poniesionych przez Interię (ComArch ma 49% akcji portalu, który po sześciu miesiącach br. zanotował niemal 4,2 mln zł straty) oraz firmę ComArch Internet Ventures. Do tego doszedł odpis wartości firmy z konsolidacji (1,4 mln zł), zastosowany wobec spółek Interia i CDN.

Niemal o 103 mln zł gorszy od zysku netto w sprawozdaniu jednostkowym był wynik netto w raporcie skonsolidowanym KGHM. Tutaj na różnicę wpłynęła głównie strata netto Telefonii Lokalnej na poziomie 66,4 mln zł.

Ponad 163 mln zł wyniosła po I półroczu skonsolidowana strata netto Elektrimu. Spółka-matka systematycznie ogranicza prowadzoną działalność operacyjną i z tego względu przy analizie liczą się właśnie wyniki skonsolidowane, na które największy wpływ mają rezultaty PTC. Operator sieci Era I półrocze może zaliczyć do udanych, co znalazło swoje odzwierciedlenie w wyniku EBITDA, który osiągnął poziom 447,8 mln zł. Duża strata netto przy dobrych wynikach operacyjnych była przede wszystkim efektem odpisu wartości firmy (głównie PTC), którego wartość przekroczyła 78 mln zł.

Na tle generalnie gorszych wyników skonsolidowanych wyróżnia się PKN Orlen. Skonsolidowany zysk netto tej firmy był o ponad 34% wyższy niż jednostkowy. Poprawę wyników zanotowały firmy zależne PKN - tylko w II kwartale osiągnęły one 31,6 mln zł zysku (9,8 mln zł w analogicznym okresie roku poprzedniego).