Spis treści:
- RPP obniży w marcu stopy procentowe? PZU: To możliwy scenariusz
- Santander Bank Polska: Nadal jest szansa na marcową obniżkę stóp procentowych
- ING BSK: Inflacja nie powstrzyma RPP przed obniżkami stóp procentowych
Wstępny odczyt inflacji za styczeń nieco zaskoczył analityków. Rynek spodziewał się wyniku nawet poniżej 2 proc. rok do roku, a tymczasem Główny Urząd Statystyczny poinformował o 2,2-proc. wzroście cen w styczniu.
RPP obniży w marcu stopy procentowe? PZU: To możliwy scenariusz
Rada Polityki Pieniężnej obniży stopy procentowe na marcowym posiedzeniu - ocenili analitycy PZU w komentarzu do danych GUS o inflacji CPI. Ich zdaniem, Narodowy Bank Polski może być spokojny o realizację celu inflacyjnego.
Zobacz również:
Główny Urząd Statystyczny w piątek we wstępnych danych podał, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych w styczniu 2026 r. wzrosły rok do roku o 2,2 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem o 0,6 proc.
Analitycy PZU zwrócili uwagę, że konsens rynkowych prognoz sugerował odczyt na poziomie 1,9 proc. w ujęciu rocznym.
"Dla nas największym zaskoczeniem okazał się wzrost cen żywności w styczniu, wg GUS o 1,3 proc. m/m. Dane z rynków hurtowych wskazywały na mniejszy przyrost" - dodali. Podkreślili, że inflacja będzie niska i Narodowy Bank Polski może być spokojny o realizację celu inflacyjnego.
"Naszym zdaniem całkiem realnym scenariuszem jest jednak ten, w którym po uwzględnieniu nowego koszyka wag finalny odczyt inflacji za styczeń okaże się jeszcze niższy niż obecnie pokazał GUS" - ocenili analitycy PZU. Dodali, że widzą przestrzeń do kolejnych obniżek stóp procentowych. "Naszym scenariuszem bazowym pozostaje obniżenie stopy referencyjnej do 3,5 proc. Kiedy? Najbliższej obniżki o 25 pb. spodziewamy się na marcowym posiedzeniu RPP" - podali.
W 2025 r. stopy procentowe zostały obniżone o 175 punktów bazowych - stopa referencyjna z poziomu 5,75 proc. na początku ub. roku spadła do 4 proc. W styczniu oraz w lutym 2026 r. Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy na dotychczasowym poziomie.
Santander Bank Polska: Nadal jest szansa na marcową obniżkę stóp procentowych
Ekonomiści Santander Bank Polska uważają, że cykl obniżek stóp procentowych zatrzyma się w II kwartale br. ze stopą referencyjną na poziomie 3,50 proc. Ich zdaniem styczniowa inflacja zmniejsza prawdopodobieństwo obniżek stóp procentowych w marcu, choć nadal jest na to szansa.
Eksperci Santander Bank Polska komentując dane GUS zwrócili uwagę, że są one wyraźnie wyższe od ich oczekiwań. Ich prognoza wynosiła 1,7 proc. rok do roku. "Ponieważ styczniowe dane o inflacji były powyżej prognoz, to uważamy, że prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych w marcu zmniejszyło się, chociaż pozostaje ona naszym scenariuszem bazowym" - ocenili. "Podtrzymujemy nasze stanowisko, że cykl obniżek stóp procentowych zatrzyma się w II kwartale br. ze stopą referencyjną NBP na poziomie 3,50 proc." - zaznaczyli ekonomiści banku.
ING BSK: Inflacja nie powstrzyma RPP przed obniżkami stóp procentowych
"Styczniowe dane o inflacji nie powstrzymają Rady Polityki Pieniężnej przed obniżką stóp procentowych w marcu, ponieważ procesy dezinflacyjne są silnie zakorzenione w gospodarce" - uważają z kolei ekonomiści ING Banku Śląskiego.
Rafał Benecki i Adam Antoniak wskazali, że to drugi miesiąc z rzędu, w którym inflacja znalazła się poniżej celu Narodowego Banku Polskiego (NBP) wynoszącego 2,5 proc. (+/- 1 pkt. proc.). Eksperci ING uważają, że mimo nieco wyższego odczytu CPI za styczeń (wyższego niż się spodziewano), ogólny obraz procesów cenowych pozostaje bez zmian a "mechanizmy dezinflacyjne są mocno zakorzenione".
"Ostatnie wypowiedzi przedstawicieli Rady Polityki Pieniężnej (RPP) sugerują, że obniżka stóp procentowych o 25pb w marcu jest w zasadzie przesądzona" - podkreślili przedstawiciele ING BSK.
