ECB będzie skupował papiery do 3 lat. Budżet na 2013.

Czekamy na konkretne działania, wrzesień może być burzliwy, ale ostatecznie powodzenie działań ECB powinno skutkować wystromieniem krzywej hiszpańskiej a w dalszej perspektywie mniejszy popyt na bezpieczne Bundy i wystromienie polskiej krzywej.

Wczoraj w komisji europejskiego parlamentu prezes Mario Draghi powiedział, że ECB będzie skupował papiery o zapadalności do 3 lat. Taka deklaracja nie jest zaskoczeniem, ponieważ jako oficjalny powód interwencji ECB podaje poprawę funcjonowania rynku pieniężnego, skupowanie dłuższych papierów zawsze wiązało się z oskarżeniami że może być uznane za monetyzację deficytów.

Kwestią nierozstrzygniętą pozostaje w których krajach interwencja ECB będzie miała miejsce, na pewno może to dotyczyć krajów które już są pod kuratelą Troiki, ale najbardziej potrzebuje takiej pomocy Hiszpania która oficjalnie poprosiła o pomoc dla banków ale wciąż wstrzymuje się z prośbą o pomoc dla rządu. Rynek i tak oczekuje, że bez pomocy dla rządu nie uda się rozwiązać problemów tego kraju, trwają tylko negocjacje z hiszpańskim rządem czy rygory narzucone przez Troikę będą tak duże jak w przypadku wcześniejszych trzech krajów czy mniejsze. Dlatego skutkiem akcji ECB powinno być dalsze umocnienie papierów hiszpańskich czy portugalskich w segmencie do 3 lat, znaczny spadek rentowności obligacji hiszpańskich już się dokonał, z około 7% do 3,5% obecnie ale nie wykluczamy że kolejnych 100pb.

Krótkie papiery włoskie równie powinny zyskiwać.

Dłuższe obligacje nie będą przedmiotem interwencji ECB, mogą zyskać na fali umocnienie krótkiego końca ale znacznie mniej stąd oczekiwane wystromienie krzywych peryferyjnych. Nie wykluczamy, że EFSF/ESM może "podczepić się" pod intrwencje ECB i zapowiedzieć swoja aktywność w tym segmencie krzywej, chociaż siła rażenia będzie już znacznie mniejsza.

Czekamy na dalsze informacje podczas posiedzenia ECB w tym tygodniu, oraz konkretne akcje ECB na rynku. Wrzesien może być burzliwy, ale ostatecznie powodzenie działań ECB będzie oznaczać mniejszy popyt na najbardziej bezpieczne niemieckie Bundy i wystromienie krzywej niemieckiej, w ślad za tym należy spodziewać się wystromienia krzywej polskiej poprzez wyższe rentowności obligacji polskich, głównie z segmentu powyżej 10 lat, podczas gdy papiery 2 letnie powinny wciąż być mocne z uwagi na oczekiwane cięcia RPP i dalsze pogorszenie wzrostu w Polsce.

Europejski Bank Cenytalny nie może gwaratnować stabilności cen we fragmentarycznej strefie euro, gdzie oficjalne stopy procentowe dotyczą tylko jednego lub dwóch z 17 krajów eurolandu - poinformował prezes Europejskiego Banku Centralnego Mario Draghi.

"Dlatego bankowcy centralni pracują nad planem odkupu obligacji, którego szczegóły zostaną określone podczas spotkania Rady EBC 6 września" - powiedział podczas zamkniętej dla mediów sesji parlamentarnej w Brukseli.

Draghi powiedział, że działania EBC są zgodne z mandatem banku i mają na celu zapewnienie utrzymania strefy euro.

Na czwartek zaplanowane jest posiedzenie rady Europejskiego Banku Centralnego, na którym europejscy bankierzy centralni dyskutować będą nad przyszłością zapowiedzianego w ubiegłym miesiącu planu skupu obligacji pogrążonych w kryzysie zadłużenia krajów południa strefy euro.

Analitycy są podzieleni w oczekiwaniach co do rezultatów posiedzenia - część wskazuje, że z ewentualną decyzją w sprawie skupu papierów skarbowych EBC będzie czekał do zaplanowanej na 12 września decyzji niemieckiego Trybunału Konstytucyjnego w sprawie zgodności europejskiego funduszu stabilizacyjnego z niemiecką konstytucją. Poza ewentualnymi decyzjami w sprawie skupu obligacji spore prawdopodobieństwo daje się obniżkom stóp procentowych o 25 pkt. bazowych.