Powell : Szybsze usuwanie akomodacji możliwe
Szybsze usuwanie akomodacji możliwe, jeśli zostanie uznane za właściwe - powiedział prezes Fedu Jerome Powell podczas wideokonferencji w środę po posiedzeniu amerykańskiej Rezerwy Federalnej. Powell dodał, że na razie nie wiadomo jaka będzie ścieżka podwyżek stóp proc.
Nastroje na światowych rynkach poprawiły się mocno po doniesieniach Financial Times o tym, że Rosja i Ukraina przygotowują projekt planu pokojowego.
Rosnący apetyt na ryzyko sprawił, że kapitał przestał szukać schronienia w USA, rentowności obligacji amerykańskich i dolar traciły na wartości, ceny ropy obniżyły się. Rosnący apetyt na ryzyko poprawił też notowania krajowych aktywów i złotego. Rentowności polskich obligacji wyraźnie spadały wzdłuż całej krzywej, EUR/PLN spadł w okolicę 4,67, a USD/PLN do 4,25.
Wieczorem naszego czasu jastrzębia retoryka, którą J.Powell okrasił pierwszą od 2018 podwyżkę stóp Fed, wypchnęła rentowności amerykańskich obligacji w górę, najsilniej na krótkim końcu, gdzie 2-latki osiągnęły poziom 2%.
Kurs EUR/USD wzrósł (Powell nie był aż tak jastrzębi, aby przeważyć efekt wzrostu apetytu na ryzyko), przebijając poziom 1,10. Duże przekonanie Rezerwy Federalnej co do siły amerykańskiej gospodarki podniosło optymizm inwestorów i zaowocowało wyraźnymi wzrostami indeksów akcyjnych.
EUR/PLN
- Kurs kupna 4,2592
- Kurs sprzedaży 4,2627
- Max 4,2689
- Min 4,2597
- Kurs średni 4,2610
- Kurs odniesienia 4,2594
FOMC zdecydował się na pierwszą podwyżkę stóp procentowych Fed od 2018 i zapowiedział kolejne takie ruchy. Główna stopa (Fed funds rate) wzrosła o 25pb do 0,25-0,50%, a za takim ruchem opowiedziało się 8 z 9 uprawnionych do głosowania członków Komitetu.
Głos przeciwny zgłosił J.Bullard, który postulował silniejszy ruch, o 50pb. Komunikat towarzyszący decyzji i konferencja prasowa po posiedzeniu miały jastrzębią wymowę. W komunikacie podkreślono solidną kondycję amerykańskiej gospodarki i dalszą, istotną poprawę sytuacji na rynku pracy, a J.Powell podczas konferencji wielokrotnie podkreślał, że gospodarka USA jest wystarczająco silna, by udźwignąć skutki podwyżek stóp, bez generowania ryzyka pogorszenia sytuacji na rynku pracy.
W komunikacie napisano, że inflacja utrzymuje się na podwyższonym poziomie, odzwierciedlając nierównowagę pomiędzy popytem i podażą związaną z pandemią, wzrostem cen energii i szeroką presją cenową. Podczas konferencji J.Powell powiedział, że wszyscy członkowie Rezerwy Federalnej są zdeterminowani, by sprowadzić inflację do celu i wykorzystają do tego wszelkie dostępne narzędzia. Liczbowym odzwierciedleniem powyższych komentarzy są nowe projekcje (patrz wykresy na marginesie). Mediana prognoz inflacji PCE na 2022 znacząco wzrosła, do 4,3% z 2,6% w projekcjach z grudnia 2021.
Fed nadal zakłada, że inflacja będzie stopniowo hamować, ale wg nowych projekcji do poziomu 2% powróci dopiero po 2024. Według Fed inwazja Rosji na Ukrainę, przy bardzo wysokim poziomie niepewności odnośnie do jej oddziaływania na gospodarkę, może dodatkowo wzmocnić napięcia cenowe, prowadzić do wzmocnienia presji inflacyjnej oraz ciążyć na aktywności gospodarczej. Projekcje PKB zostały zrewidowane w dół - wg mediany prognoz wzrost gospodarczy USA w 2022 wyniesie 2,8% (rewizja w dół z 4,0%), by w kolejnych latach - podobnie jak zakładano we wcześniejszej projekcji - ustabilizować się na poziomie ok. 2%.
Podczas konferencji prasowej J.Powell podkreślał, że nawet po rewizji oczekiwany na 2022 wzrost gospodarczy znacząco przewyższa potencjalne tempo wzrostu i świadczy o doskonałej kondycji amerykańskiej gospodarki. Obawa przed uporczywością inflacji w zestawieniu z dużym komfortem Fed w zakresie siły ożywienia gospodarczego tworzy przestrzeń do szybkiego zacieśniania polityki pieniężnej. Mediana prognoz członków Fed wskazuje, że bazowym scenariuszem jest kontynuacja podwyżek o 25pb na każdym z 6 posiedzeń FOMC zaplanowanych na dalszą część tego roku. Taki scenariusz potwierdził także J.Powell, mówiąc, że każde posiedzenie (a nie tylko posiedzenia z projekcjami) może przynieść decyzję o zmianie poziomu stóp procentowych.
Co więcej, przewodniczący Rezerwy zastrzegł, że w przypadku jeszcze większej uporczywości inflacji tempo podwyżek może zostać zwiększone. Docelowy zakres podwyżek także przesunął się w górę - do 2,8% wobec 2,5% w projekcji z grudnia.
Nieznacznie zmieniła się także ścieżka stóp - obecnie członkowie uważają, że konieczny będzie wzrost stóp powyżej poziomu długoterminowej równowagi (przy czym jej poziom oceniono na 2,4%, nieznacznie niżej niż w grudniu). Poza podwyżkami stóp procentowych Fed zapowiedział, że na kolejnym posiedzeniu może ogłosić redukcję programu zakupu aktywów (QT).
