Należy podkreślić, że znaczenie wypowiedzi prof. L. Balcerowicza jako przewodniczącego Rady w sytuacji istnienia wyraźnego podziału W RPP na zwolenników i
przeciwników dalszego rozluźniania polityki pienieżnej, jest bardzo duże. Dość ostrożnie perspektywę kolejnej obniżki
stóp procentowych (ew. jej sklai) oceniał również rynek finansowy. Świadczy o tym zachowanie się cen papierów
skarbowych oraz kursu złotego po ostatniej obniżce.
Tymczasem ostatnie dane makroekonomiczne pokazują wyraźnie brak jakichkolwiek symptomów poprawy sytuacji gospodarczej. Znaczny spadek zatrudnienia oraz stosunkowo niski wzrost płac w sektorze przedsiębiorstw świadczą o złej kondycji finansowej przedsiębiorstw oraz wskazują na niski wzrost realnych dochodów gospodarstw domowych.
Konsekwencją tych tendencji jest z kolei bardzo niska i malejąca dynamika kredytów dla sektora niefinansowego.
Czynniki te oraz nieoczekiwany spadek inflacji w styczniu br. z pewnością będą sprzyjać ponownemu odżyciu oczekiwań
na obniżkę stóp procentowych.
W naszym przekonaniu oczekiwania te zostaną wzmocnione danymi nt. produkcji przemysłowej w styczniu br.
Przewidujemy, że produkcja przemysłowa w ubiegłym miesiącu obniżyła się o 2,5% r/r. Wg naszych prognoz w kolejnych miesiącach spadek produkcji będzie kontynuowany, a w całym I kw. 2002 r. wyniesie on ok. 3,5% w wyrażeniu rocznym.
W konsekwencji oczekujemy, że poziom PKB w I kw. br. w kategoriach realnych będzie tylko nieznacznie wyższy od tego w I kw. 2001 r.
