Fed minutes: Rynek pozostaje ostrożny
Jeśli gospodarka będzie się rozwijać zgodnie z prognozami, to właściwym byłoby rozpoczęcie zmniejszania programu skupu aktywów jeszcze w tym roku - wynika z protokołu z ostatniego posiedzenia Fedu. Z protokołu wynika jednak, że członkowie FOMC są podzieleni ws. szczegółów redukcji. Według ekonomistów kolejnym katalizatorem dla rynków może stać się zbliżająca się konferencja bankierów centralnych w Jackson Hole, w stanie Wyoming, w dniach 26-28 sierpnia.
Środowa sesja na Wall Street zakończyła się około 1-proc. spadkami głównych indeksów. Wydarzeniem dnia była publikacja protokołu z ostatniego posiedzenia Fed, z którego wynika, że jego członkowie są coraz bardziej skłonni do rozpoczęcia redukcji skupu aktywów z rynku jeszcze w tym roku.
Dow Jones Industrial na zamknięciu zniżkował 1,08 proc., do 34.960,69 pkt. S&P 500 na koniec dnia spadł 1,07 proc., do 4.400,27 pkt. Nasdaq Composite spadł 0,89 proc. i zamknął sesję na poziomie 14.525,91 pkt.
"Inwestorzy starają się zrównoważyć ponowne otwarcie gospodarek i wzrost wskaźników szczepień ze skutkami rozprzestrzeniania się wariantu Delta, co znajduje odzwierciedlenie w danych gospodarczych, z których większość z ostatnich dwóch tygodni była na minusie, poniżej oczekiwań" - powiedział Kerry Craig, strateg ds. globalnego rynku w JPMorgan Asset Management.
Ze spółek akcje Targetu spadły o 0,5 proc., mimo że firma podała, że skorygowany zysk na akcję przedsiębiorstwa w branży detalicznej USA wyniósł w II kwartale 3,64 USD. Rynek oczekiwał 3,51 USD. Lowe's rósł o 10,5 proc. po tym, jak spółka podała, że w drugim kwartale zysk na akcję wyniósł 4,25 USD wobec oczekiwanych 4,03 USD.
Wydarzeniem dnia na amerykańskich rynkach była w środę publikacja protokołu z ostatniego posiedzenia Fed.
Członkowie Fed ocenili, że jeśli gospodarka będzie się rozwijać zgodnie z prognozami, to właściwym byłoby rozpoczęcie zmniejszania programu skupu aktywów jeszcze w tym roku.
"Patrząc w przyszłość, większość uczestników zauważyła, że pod warunkiem, że gospodarka będzie ewoluować zgodnie z przewidywaniami, właściwe może być rozpoczęcie zmniejszania tempa skupu aktywów w tym roku. Wynika to z tego, że kryterium +znacznego dalszego postępu+ Komitetu zostało spełnione w odniesieniu do celu stabilności cen i jest blisko zadowalającego poziomu w odniesieniu do celu maksymalnego zatrudnienia" - napisano w protokole po posiedzeniu 27-28 lipca.
Niektórzy bankierzy Fedu postulują szybsze rozpoczęcie redukcji QE ze względu na wysoką inflację.
"Według niektórych uczestników posiedzenia rozsądnym posunięciem byłoby, aby Komitet przygotował się do stosunkowo szybkiego rozpoczęcia zmniejszania tempa skupu aktywów, biorąc pod uwagę ryzyko, że ostatnie wysokie odczyty inflacji mogą okazać się trwalsze niż oczekiwano" - napisano.
"Kilku uczestników wyraziło obawy, że utrzymywanie wysoce akomodacyjnych warunków finansowych może przyczynić się do dalszego narastania zagrożeń dla systemu finansowego, które mogłyby utrudnić realizację celów mandatowych Komitetu" - dodano.
Z protokołu wynika, że podczas posiedzenia trwała dyskusja nad ryzykiem związanym z ograniczeniem programu skupu aktywów.
"Z kolei kilku innych uczestników posiedzenia zasugerowało, że przygotowania do zmniejszenia tempa zakupu aktywów powinny obejmować także zapewnienie możliwości, że redukcje mogą nie nastąpić przez pewien czas. Zwrócono uwagę na ryzyko, jakie może spowodować wzrost przypadków COVID-19, związane z rozprzestrzenianiem się wariantu Delta opóźnienia w powrocie do pracy i szkoły, a tym samym osłabienie ożywienia gospodarczego" - napisano w sprawozdaniu.
Według ekonomistów kolejnym katalizatorem dla rynków może stać się zbliżająca się konferencja bankierów centralnych w Jackson Hole, w stanie Wyoming, w dniach 26-28 sierpnia.
Rynek pozostaje ostrożny. O ile protokół z posiedzenia Fed nie ujawni czegoś zasadniczo odmiennego od ostatnich doniesień, rynek prawdopodobnie nie zareaguje znacząco, a niestabilny handel na giełdach może się utrzymać" - wskazywali w raporcie stratedzy Mizuho International.
"Podtrzymujemy nasz pogląd, że ograniczenie zakupów aktywów zostanie ogłoszone jeszcze w tym roku. Mamy jednak wątpliwości, czy faktycznie w obecnych warunkach warunkiem koniecznym i wystarczającym do zmniejszenia skupu aktywów są po prostu pozytywne raporty z rynku pracy (jeszcze jeden lub dwa). Wariant Delta się rozpędza i naszym zdaniem banki centralne będą nadal dmuchać na zimne i pozostawać raczej ostrożne" - napisano w środowym raporcie mBanku.
We wtorek prezes Fed Jerome Powell wskazał, że pandemia Covid-19 "wciąż rzuca cień na aktywność gospodarczą", ale nie mówił o perspektywach polityki pieniężnej Fed, ani nie skomentował wzrostu i zagrożeń związanych z wariantem Delta koronawirusa.
Według Uniwersytetu Johnsa Hopkinsa na całym świecie potwierdzono łącznie 208,65 mln infekcji Covid-19. Liczba zgonów z tego powodu sięgała 4,38 mln.
Uniwersytet Johnsa Hopkinsa podaje, że w USA w ciągu ostatniej doby zarejestrowano 993 ofiary śmiertelne Covid-19. Obecność koronawirusa potwierdzono u 144.297 kolejnych osób. Najnowsze dane wskazują, że od wybuchu epidemii w Ameryce odnotowano łącznie 37,02 mln przypadków zakażenia koronawirusem. Liczba ofiar śmiertelnych wynosi 623.329.
. "Patrząc w przyszłość, większość uczestników zauważyła, że pod warunkiem, że gospodarka będzie ewoluować zgodnie z przewidywaniami, właściwe może być rozpoczęcie zmniejszania tempa skupu aktywów w tym roku. Wynika to z tego, że kryterium +znacznego dalszego postępu+ Komitetu zostało spełnione w odniesieniu do celu stabilności cen i jest blisko zadowalającego poziomu w odniesieniu do celu maksymalnego zatrudnienia" - napisano w protokole po posiedzeniu 27-28 lipca.
Niektórzy bankierzy Fedu postulują szybsze rozpoczęcie redukcji QE ze względu na wysoką inflację.
"Według niektórych uczestników posiedzenia rozsądnym posunięciem byłoby, aby Komitet przygotował się do stosunkowo szybkiego rozpoczęcia zmniejszania tempa skupu aktywów, biorąc pod uwagę ryzyko, że ostatnie wysokie odczyty inflacji mogą okazać się trwalsze niż oczekiwano" - napisano.
"Kilku uczestników wyraziło obawy, że utrzymywanie wysoce akomodacyjnych warunków finansowych może przyczynić się do dalszego narastania zagrożeń dla systemu finansowego, które mogłyby utrudnić realizację celów mandatowych Komitetu" - dodano.
Z protokołu wynika, że podczas posiedzenia trwała dyskusja nad ryzykiem związanym z ograniczeniem programu skupu aktywów.
"Z kolei kilku innych uczestników posiedzenia zasugerowało, że przygotowania do zmniejszenia tempa zakupu aktywów powinny obejmować także zapewnienie możliwości, że redukcje mogą nie nastąpić przez pewien czas. Zwrócono uwagę na ryzyko, jakie może spowodować wzrost przypadków COVID-19, związane z rozprzestrzenianiem się wariantu Delta opóźnienia w powrocie do pracy i szkoły, a tym samym osłabienie ożywienia gospodarczego" - napisano w sprawozdaniu.
"Ponadto kilku uczestników podkreślało, że istnieje znaczna niepewność co do prawdopodobnego szybkiego rozwiązania niedoborów na rynku pracy i wąskich gardeł po stronie podaży, a także wpływu wydarzeń związanych z pandemią na rynek pracy i dynamikę inflacji w dłuższej perspektywie" - dodano.
Z protokołu wynika, że niektórzy członkowie FOMC nie uważają redukcji QE za zaostrzenie polityki monetarnej.
"Kilku uczestników zauważyło również, że ograniczenie zakupów aktywów nie oznaczało zaostrzenia stanowiska polityki pieniężnej, a zamiast tego sugerowało jedynie, że dodatkowe akomodacja monetarna zostanie zapewniona w wolniejszym tempie. Kilku uczestników podkreślało, że zapowiedź zmniejszenia tempa skupu aktywów przez Komitet nie powinna być interpretowana jako początek z góry ustalonego kursu na podniesienie stopy funduszy federalnych z obecnego poziomu" - wynika z protokołu.
"Niektórzy uczestnicy posiedzenia podkreślali, że Komitet powinien być cierpliwy w ocenie postępów w realizacji swoich celów i ogłaszaniu zmian w swoich planach zakupu aktywów. Niektórzy uczestnicy podkreślali, że decyzja o zmniejszeniu tempa zakupów aktywów przez Komitet po osiągnięciu punktu odniesienia +znaczącego dalszego postępu+ byłaby w pełni spójna z nowymi ramami polityki pieniężnej Komitetu i pomogłaby w osiągnięciu długofalowych celów Komitetu na czas" - dodano.
W ocenie niektórych członków FOMC ewentualna decyzja o podniesieniu stóp proc. powinna być oddzielona od postanowień ws. redukcji QE, chociaż trzeba też brać pod uwagę reakcję rynkową na zmniejszenie skupu aktywów.
"Kilku uczestników ostrzegło, że dla opinii publicznej może być trudno rozwikłać rozważania na temat tych dwóch narzędzi i że wszelkie decyzje podejmowane przez Komitet w sprawie zakupu aktywów prawdopodobnie wpłyną na zrozumienie przez opinię publiczną innych intencji politycznych Komitetu, w tym w odniesieniu do przyszłych decyzji dotyczących zakresu docelowego dla stopy funduszy federalnych" - napisano.
Kurs dolara po opublikowaniu raportu osłabia się o 0,1 proc. wobec koszyka walut do 93,05 pkt., a rentowność 10-letnich obligacji rośnie o 1 pb do 1,27 proc.
EUR/USD
- Kurs kupna 1,0488
- Kurs sprzedaży 1,0488
- Max 1,0513
- Min 1,0467
- Kurs średni 1,0488
- Kurs odniesienia 1,0494
Podczas posiedzenia 27-28 lipca Fed utrzymał główną stopę procentową w USA w przedziale 0-0,25 proc. Fed podał, że nie zmieni stóp procentowych, dopóki kraj nie zbliży się do osiągnięcia pełnego zatrudnienia i inflacji na poziomie 2 proc.
Fed po raz ostatni obniżył stopy procentowe na posiedzeniu 15 marca 2020 r., gdy zdecydowano o obniżeniu stopy funduszy federalnych do 0-0,25 proc. Fed ustanowił wtedy również program skupu aktywów o wartości 700 mld USD, z czego 500 mld USD wydane zostanie na obligacje rządowe, a 200 mld USD na papiery dłużne zabezpieczone kredytami hipotecznymi.
Kolejne posiedzenie Rezerwy zaplanowano na 21-22 września. Po posiedzeniu zaprezentowane zostaną kwartalne prognozy makroekonomiczne.
