Inwestycje Buffetta. Multimiliarder gromadzi gotówkę, ale dobrymi akcjami nie gardzi

• Warren Buffett zapewnia akcjonariuszy, że holding Berkshire Hathaway "nigdy nie będzie faworyzować aktywów gotówkowych kosztem dobrych biznesów"
• Najważniejsze spółki w portfelu multimiliardera to: Apple, American Express, Bank of America i Coca-Cola
• Wyjątkowo ciekawe inwestycje Buffeta poczynione w ostatnim czasie to kupno akcji producenta alkoholi Constellation Brands, który znany jest z piwa marki Corona i Modelo oraz zwiększenie udziałów w Domino's Pizza

Jeśli ktoś myśli, że 94-letni Warren Buffett przestał być skuteczny na rynkach z racji wieku albo nawyków inwestowania wyniesionych z poprzedniej epoki, to grubo się myli. Po tym jak ogłoszono raport roczny konglomeratu Buffeta, czyli spółki Berkshire Hathaway, jej akcje podrożały, a kapitalizacja firmy osiąga poziom 1,1 biliona dolarów. Dla porównania, wartość Tesli Elona Muska jest teraz mniejsza i wynosi 939 miliardów dolarów.

 Elon Musk jest nadal niekwestionowanym liderem rankingu najbogatszych ludzi świata z majątkiem osobistym szacowanym na 344 miliardy dolarów. Warren Buffett jest na tej liście na siódmym miejscu, a jego stan posiadania to 158 miliardów. O ile jednak "Wyrocznia z Omaha" od początku roku poprawił swój wynik o ponad 15 miliardów dolarów, to właściciel Tesli stracił prawie 89 miliardów.

Zysk operacyjny Berkshire Hathaway w skali całego 2024 roku wzrósł o 27 proc. i został wyliczony na ponad 47,4 miliarda dolarów. Dla przypomnienia, zysk operacyjny jest równy przychodom ze sprzedaży osiągniętym przez przedsiębiorstwo po odjęciu wszystkich poniesionych kosztów. Ta kategoria ekonomiczna jest szczególnie ceniona przez Buffetta, który z dystansem odnosi się do zysków netto i przypisuje im cechę "dezinformowania inwestorów".

Sędziwy multimiliarder znany jest z tego, że w corocznym liście do akcjonariuszy stara się dobrze ich informować o swoich przedsięwzięciach. W liście ogłoszonym niedawno ujawnił, że w zeszłym roku spółka Berkshire Hathaway zapłaciła 26,8 miliarda dolarów podatków federalnych. Przy okazji zaapelował do Waszyngtonu, by wydał te pieniądze "mądrze".

Wehikuł inwestycyjny Warrena Buffetta sprzedał w czwartym kwartale 2024 roku akcje o wartości ponad 134 miliardów dolarów i zwiększył zapasy gotówki do rekordowych 334 miliardów. "Pomimo tego, że niektórzy komentatorzy uważają, że Berkshire ma nadzwyczajnie dużą pozycję gotówkową, zdecydowana większość Waszych pieniędzy jest ulokowana w akcjach. Ta preferencja się nie zmieni" - zapewnił akcjonariuszy multimiliarder w najnowszym liście.

"Udziałowcy Berkshire mogą być pewni, że zawsze będziemy inwestować znaczną większość ich kapitału w akcje, głównie spółek amerykańskich, choć wiele z nich prowadzi istotne operacje międzynarodowe. Berkshire nigdy nie będzie faworyzować aktywów gotówkowych kosztem dobrych biznesów, niezależnie od tego, czy są one w pełni kontrolowane, czy tylko częściowo posiadane" - uzupełnił Buffett. Dał jednak do zrozumienia, że w tej chwili znalezienie atrakcyjnych aktywów rynkowych jest trudne. Jak napisał, "często nic nie wygląda zachęcająco" i "bardzo rzadko firma znajduje się po kolana w okazjach".

Interpretatorzy zaopatrywania się przez Buffetta w gotówkę wielokrotnie stwierdzali, że multimilioner nie wierzy już we wzrosty na Wall Street, a może nawet spodziewa się krachu. Faktem jest, że pod koniec lutego na giełdzie w Nowym Jorku nastroje pogorszyły się. Indeks S&P500 cofnął się do wartości notowanych poprzednio w połowie stycznia, a technologiczny Nasdaq do poziomu z listopada 2024 roku. W dodatku, wskaźnik sentymentu rynkowego - Fear&Greed Index - jest teraz w strefie "ekstremalnego strachu" i ma najgorszą wartość od sierpnia 2024 roku.

Rynkowi optymiści przypominają jednak, że giełdowa hossa w USA trwa średnio 5-6 lat, co oznacza, że jesteśmy w połowie tego okresu. Wiele banków inwestycyjnych spodziewa się kontynuacji wzrostów. S&P500 zarówno w 2023 roku, jaki w 2024 zyskiwał na wartości bardzo dużo, bo dwukrotnie ponad 20 proc. Właśnie z tego powodu, na ten rok prognozowane są mniejszej stopy zwrotu z S&P500 niż w poprzednich dwóch latach. Niektórzy twierdzą, że rynek ma szansę rosnąć tylko wówczas, gdy spółki będą osiągać duże wzrosty zysków. 

Zgodnie z wymogami amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), inwestorzy instytucjonalni zarządzający aktywami przekraczającymi 100 milionów dolarów muszą co kwartał składać Formularz 13, ujawniając swoje inwestycje giełdowe. Obowiązek ten dotyczy również Buffetta i jego firmy. Dzięki temu wiemy, że w portfelu Warrena Buffetta nadal najważniejsze są: Apple, American Express, Bank of America i Coca-Cola.

Firma Apple, producent iPhone’ów, jest ciągle najważniejszym zasobem sędziwego multimiliardera. Berkshire posiada 300 milionów akcji tej spółki o wartości około 75 miliardów dolarów, co stanowi 28 proc. całkowitego portfela. Trzeba tu jednak przypomnieć, że holding Buffetta od czwartego kwartału 2023 roku do trzeciego kwartału 2024 roku sprzedał aż 615 milionów akcji Apple. Na tę firmę "Wyrocznia z Omaha" stawia od 2016 roku, wbrew temu, że z dużą rezerwą odnosi się do sektora technologicznego.

Drugi na liście jest American Express z udziałem w całkowitych inwestycjach na poziomie około 17 proc. Pod koniec zeszłego roku Berkshire miało ponad 151,6 miliona akcji AmEx wartych 45 miliardów dolarów. Numer trzy to Bank of America z udziałem w portfelu Buffetta wynoszącym 11,2 proc. Miniony rok Berkshire zamknął liczbą 680,2 miliona akcji BofA o wartości prawie 30 miliardów dolarów.

Czwarta w zestawieniu jest Coca-Cola. Berkshire w dniu sporządzenia sprawozdania zamykającego 2024 rok dysponowało 400 milionami akcji giganta branży napojów o wartości prawie 25 miliardów dolarów, co stanowiło 9,3 proc portfela. Wehikuł inwestycyjny Warrena Buffetta po raz pierwszy zainwestował w giganta branży napojów w 2001 roku.

W ostatnim kwartale minionego roku Berkshire Hathaway sprzedało dużo udziałów w firmach z sektora finansowego, który w tej chwili stanowi ponad 37 proc. portfela akcji konglomeratu. Przyczyn takiej decyzji można doszukiwać się w fakcie, że we wrześniu 2024 roku amerykańska Rezerwa Federalna rozpoczęła cykl obniżania stóp procentowych. Warren Buffett pod koniec 2024 roku pozbył się 73,5 proc. akcji Citi Group, 53,5 proc. Nu Holdings, 18,1 proc. Capital One Financial i 14,7 proc. udziałów w Bank of America. Berkshire zmniejszyło swoje zaangażowanie także w Charter Communications (o 29,4 proc.), w T-Mobile (o 6,9 proc.), w spółce Liberty Media odpowiedzialnej za markę Formula One (o 11,9 proc.) i produkującej materiały budowlane Louisiana-Pacific (o 5 proc.).

W 2024 roku Berkshire Hathaway do 11,3 proc. zwiększył udział sektora energetycznego w swoim portfelu. Holding ma już 264,1 miliona akcji (28 proc.) w spółce naftowo-gazowej Occidental Petroleum. Wartość tego pakietu na koniec grudnia wynosiła ponad 13 miliardów dolarów. Jeszcze większą pozycję stanowią walory Chevronu. Wycena 118,6 miliona akcji tej firmy wynosiła na koniec grudnia 2024 roku około 17,2 miliarda dolarów.

W ostatnim czasie najbardziej zaskakującym zdarzeniem była całkowita sprzedaż przez Warrena Buffeta akcji Ulta Beauty, które znajdowały się w jego portfelu zaledwie kilka miesięcy. To nietypowa decyzja inwestora znanego z długoterminowego podejścia do swoich przedsięwzięć.

W czwartym kwartale 2024 roku do portfela sędziwego multimiliardera włączone zostały akcje producenta alkoholi Constellation Brands, który znany jest z piwa marki Corona i Modelo. Berkshire jest w posiadaniu ponad 5,6 miliona akcji tej spółki o wartości około 1,24 miliarda dolarów. Drugi kwartał z rzędu Buffett kupował akcje Domino's Pizza, których wartość na koniec 2024 roku wyniosła blisko miliard dolarów. Berkshire Hathaway  zwiększyło także pozycje w spółkach: Pool Corporation (48,2 proc.), Sirius XM Holdings (11,7 proc.) i Verisign (3,6 proc.).

"Wyrocznia z Omaha" inwestuje nie tylko w Stanach Zjednoczonych. Publikacja raportu Berkshire Hathaway wraz z listem Buffetta podniosła notowania japońskich domów handlowych: Mitsubishi, Itochu, Marubeni, Mitsui i Sumitomo. Taka była reakcja na informację, że japońskie spółki zgodziły się na złagodzenie limitów, które ograniczały udziały Berkshire do poziomu 9,9 proc. Buffett w liście napisał, że "z czasem udział jego konglomeratu we wszystkich pięciu spółkach nieco wzrośnie". 

Wartość japońskich akcji w portfelu Berkshire wyniosła na koniec 2024 roku 23,5 miliarda dolarów, wobec 13,8 miliarda wydanych na ich zakup. Warren Buffett w tym roku spodziewa się, że domy handlowe wypłacą mu 812 milionów dolarów w postaci dywidend.

Jacek Brzeski